Ang isa sa pinakamahalagang problema sa aktibidad ng pamumuhunan ay ang organisasyon ng financing nito. Ang pagbuo ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay ang pangunahing paunang kondisyon para sa pagpapatupad ng proseso ng pamumuhunan.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa pamumuhunan ay mga pondo na maaaring magamit bilang mga mapagkukunan ng pamumuhunan. Hindi lamang ang posibilidad ng aktibidad ng pamumuhunan, kundi pati na rin ang pamamahagi ng huling kita mula dito, ang kahusayan ng paggamit ng advanced na kapital, at ang katatagan ng pananalapi ng organisasyon na gumagawa ng pamumuhunan ay nakasalalay sa pagpili ng mga mapagkukunan ng financing. Ang komposisyon at istraktura ng mga mapagkukunan ng pagpopondo sa pamumuhunan ay nakasalalay sa mekanismo ng ekonomiya na tumatakbo sa lipunan.

Ang mga pamumuhunan na ginawa ng anumang organisasyon ay maaaring uriin ayon sa ilang pamantayan. Inuri ng iba't ibang paaralang pang-ekonomiya ang mga pamumuhunan sa iba't ibang paraan sa gawaing ito, ginagamit namin ang pag-uuri ng Blank, na nag-uuri ng mga pamumuhunan ayon sa sumusunod na pamantayan:

1. Ayon sa paraan ng pang-akit na may kaugnayan sa paksa ng aktibidad sa pamumuhunan, ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan na naaakit mula sa panloob at panlabas na mga mapagkukunan ay nakikilala.

Kinakailangang makilala ang pagitan ng panloob at panlabas na pinagmumulan ng mga pamumuhunan sa pagpopondo sa mga antas ng macro- at microeconomic. Sa antas ng macroeconomic, ang mga panloob na mapagkukunan ng mga pamumuhunan sa pagpopondo ay kinabibilangan ng: pagpopondo sa badyet ng estado, pagtitipid ng populasyon, pagtitipid ng mga organisasyon, mga komersyal na bangko, mga pondo sa pamumuhunan at mga kumpanya, mga pondo ng pensiyon na hindi pang-estado, mga organisasyon ng seguro, atbp. Sa panlabas - dayuhang pamumuhunan, dayuhang kredito at paghiram.

Sa antas ng microeconomic, ang mga panloob na mapagkukunan ng pamumuhunan ay kinabibilangan ng sariling mga pondo na nabuo sa organisasyon upang matiyak ang pag-unlad nito. Ang batayan ng sariling mga mapagkukunan ng pananalapi ng organisasyon, na nabuo mula sa mga panloob na mapagkukunan, ay ang capitalized na bahagi ng netong kita, pagbaba ng halaga, at mga pamumuhunan ng mga may-ari ng organisasyon.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan ng isang organisasyon na nakuha mula sa mga panlabas na mapagkukunan ay nagpapakilala sa bahagi ng mga ito na nabuo sa labas ng organisasyon. Sinasaklaw nito ang parehong equity at hiniram na kapital na nakuha mula sa labas. Maaaring kabilang dito ang pagpopondo ng gobyerno, mga pautang sa pamumuhunan, mga pondong nalikom sa pamamagitan ng paglalagay ng sarili nilang mga securities, at marami pang iba.

2. Ayon sa nasyonalidad ng mga may-ari ng kapital, ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nabuo sa gastos ng lokal at dayuhang kapital ay inilalaan.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nabuo mula sa domestic capital ay may iba't ibang uri at, bilang panuntunan, ay mas naa-access sa mga maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nabuo ng dayuhang kapital ay pangunahing tinitiyak ang pagpapatupad ng malalaking proyekto ng tunay na pamumuhunan ng organisasyon na may kaugnayan sa kanilang repurposing, reconstruction o teknikal na muling kagamitan. Bagaman ang dami ng supply ng kapital sa pandaigdigang merkado ay medyo makabuluhan, ang mga kondisyon para sa pag-akit nito ng mga lokal na entidad ng negosyo para sa mga layuning pang-ekonomiya ay napakalimitado dahil sa mataas na antas ng pang-ekonomiya at pampulitika na panganib para sa mga dayuhang mamumuhunan.

3. Ayon sa pamagat ng pagmamay-ari, ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay nahahati sa dalawang pangunahing uri - pagmamay-ari at hiniram.

Ang mga sariling mapagkukunan ng pamumuhunan ay nagpapakilala sa kabuuang halaga ng mga pondo ng organisasyon na sumusuporta sa mga aktibidad sa pamumuhunan nito at nabibilang dito bilang ari-arian. Ang mga sariling pinagmumulan ng financing ng pamumuhunan ay kinabibilangan ng: awtorisadong kapital; tubo; pagbabawas ng pamumura; mga espesyal na pondo na nabuo mula sa mga kita; reserbang on-farm; mga pondo na binayaran ng mga awtoridad sa seguro sa anyo ng kabayaran para sa mga pagkalugi. Kasama rin sa sariling pondo ang mga pondong naibigay sa organisasyon para sa target na pamumuhunan.

Ang sariling mga pondo ng organisasyon, mula sa punto ng view ng paraan ng pag-akit sa kanila, ay maaaring maging panloob (halimbawa, kita, pagbaba ng halaga) o panlabas (halimbawa, karagdagang paglalagay ng mga pagbabahagi). Ang mga halagang nalikom ng organisasyon mula sa mga panlabas na mapagkukunang ito ay hindi maibabalik. Ang mga entidad na nagbibigay ng mga pondo sa pamamagitan ng mga channel na ito, bilang panuntunan, ay lumalahok sa kita mula sa pagbebenta ng mga pamumuhunan batay sa ibinahaging pagmamay-ari.

Ang mga hiniram na mapagkukunan ng pamumuhunan ay nagpapakilala sa kapital na naaakit ng isang organisasyon sa lahat ng anyo nito sa isang batayan na mababayaran. Ang lahat ng anyo ng hiniram na kapital na ginagamit ng isang organisasyon sa mga aktibidad sa pamumuhunan ay kumakatawan sa mga obligasyong pinansyal nito na napapailalim sa pagbabayad sa mga paunang natukoy na kondisyon (mga tuntunin, interes). Ang mga entidad na nagbigay ng mga pondo sa ilalim ng mga kundisyong ito, bilang panuntunan, ay hindi nakikilahok sa kita mula sa mga aktibidad sa pamumuhunan.

4. Batay sa natural at materyal na mga anyo ng atraksyon, ang modernong teorya ng pamumuhunan ay nakikilala ang mga sumusunod na uri ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan: mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa cash; mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa anyo ng pananalapi; mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa materyal na anyo; mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa hindi nasasalat na anyo. Ang pamumuhunan ng kapital sa mga pormang ito ay pinahihintulutan ng batas kapag lumilikha ng mga bagong organisasyon at nagdaragdag ng dami ng kanilang awtorisadong kapital.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa cash ay ang pinakakaraniwang uri na naaakit ng isang organisasyon. Ang kakayahang magamit ng ganitong uri ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay ipinakita sa katotohanan na madali silang mabago sa anumang anyo ng mga pag-aari na kinakailangan para sa organisasyon upang maisagawa ang mga aktibidad sa pamumuhunan.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa anyo ng pananalapi ay naaakit ng organisasyon sa anyo ng iba't ibang mga instrumento sa pananalapi na iniambag sa awtorisadong kapital nito. Ang ganitong mga instrumento sa pananalapi ay maaaring mga stock, mga bono, mga deposito account at mga sertipiko ng bangko at iba pang mga uri. Sa domestic economic practice, ang pagpapalaki ng kapital sa pinansyal na anyo ay bihirang ginagamit ng mga organisasyon.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa materyal na anyo ay naaakit ng organisasyon sa anyo ng iba't ibang mga kalakal ng kapital (makinarya, kagamitan, gusali, lugar), hilaw na materyales, materyales, semi-tapos na mga produkto, atbp.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa hindi nasasalat na anyo ay naaakit ng organisasyon sa anyo ng iba't ibang hindi nasasalat na mga ari-arian na walang materyal na anyo, ngunit direktang kasangkot sa mga aktibidad ng negosyo at pagbuo ng kita nito. Kasama sa ganitong uri ng ipinuhunan na kapital ang mga karapatang gumamit ng ilang likas na yaman, mga karapatan sa patent na gumamit ng mga imbensyon, kaalaman, mga karapatan sa mga pang-industriyang disenyo at modelo, mga trademark, mga programa sa computer at iba pang hindi nasasalat na uri ng mga ari-arian.

5. Ayon sa tagal ng panahon ng atraksyon, ang mga sumusunod na uri ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay nakikilala:

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay naaakit sa pangmatagalang batayan. Binubuo ang mga ito ng equity capital pati na rin ang debt capital na may maturity na higit sa isang taon. Ang kabuuan ng sarili at pangmatagalang hiniram na kapital na nabuo ng isang organisasyon para sa mga layunin ng pamumuhunan ay nailalarawan sa pamamagitan ng terminong "permanenteng kapital".

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay naaakit sa isang panandaliang batayan. Binubuo sila ng organisasyon sa loob ng hanggang isang taon upang matugunan ang mga pansamantalang pangangailangan sa pamumuhunan.

6. Ayon sa mga target na lugar ng paggamit, ang mga sumusunod ay nakikilala:

Mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nilalayon para magamit sa proseso ng tunay na pamumuhunan. Ang kanilang dami at istraktura ay hiwalay na pinlano para sa bawat tunay na proyekto sa loob ng balangkas ng itinatag na programa sa pamumuhunan ng organisasyon.

Mga mapagkukunan ng pamumuhunan na inilaan para magamit sa proseso ng pamumuhunan sa pananalapi. Ang kanilang atraksyon ay napapailalim sa mga layunin ng pagbuo o muling pagsasaayos ng portfolio ng organisasyon ng mga instrumento sa pamumuhunan sa pananalapi.

7. Upang matiyak ang mga indibidwal na yugto ng proseso ng pamumuhunan. Batay sa pamantayang ito, ang mga sumusunod na uri ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay nakikilala:

Mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nagbibigay ng yugto ng pre-investment.

Mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nagbibigay ng yugto ng pamumuhunan

Mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nagbibigay ng yugto pagkatapos ng pamumuhunan.

Ang dibisyon ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan na ito ay ginagamit lamang sa proseso ng pagtiyak ng pagpapatupad ng mga indibidwal na tunay na proyekto sa pamumuhunan.

Ang antas ng kahusayan ng mga aktibidad sa pamumuhunan ng isang organisasyon ay higit na tinutukoy ng target na pagbuo ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan nito. Ang pangunahing layunin ng pagbuo ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan ng organisasyon ay upang matugunan ang pangangailangan na makuha ang mga kinakailangang asset ng pamumuhunan at i-optimize ang kanilang istraktura mula sa pananaw ng pagtiyak ng mga epektibong resulta ng mga aktibidad sa pamumuhunan.

Ang paraan ng pagpopondo ng isang proyekto sa pamumuhunan ay nauunawaan bilang isang paraan ng pag-akit ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan upang matiyak ang pagiging posible sa pananalapi ng proyekto.

kanin. 1.

Ang mga pangunahing paraan ng pagpopondo ng mga proyekto sa pamumuhunan ay:

Self-financing, i.e. pamumuhunan lamang mula sa iyong sariling mga pondo;

Incorporation, pati na rin ang iba pang anyo ng equity financing;

Credit financing (mga pautang sa pamumuhunan mula sa mga bangko, mga isyu sa bono);

Pagpopondo sa badyet;

Mixed financing (batay sa iba't ibang kumbinasyon ng mga pamamaraang ito);

Project financing (isang paraan ng financing na nailalarawan sa pamamagitan ng isang espesyal na paraan ng pagtiyak ng return on investments, na nakabatay lamang o pangunahin sa cash income na nabuo ng investment project, pati na rin ang pinakamainam na pamamahagi ng lahat ng mga panganib na nauugnay sa proyekto sa pagitan ng mga kasangkot na partido. sa pagpapatupad nito).

Ang mga mapagkukunan ng financing para sa mga proyekto sa pamumuhunan ay mga pondo na ginagamit bilang mga mapagkukunan ng pamumuhunan. Ang mga ito ay nahahati sa panloob (equity capital) at panlabas (attracted at borrowed capital).

Ang panloob na financing (self-financing) ay ibinibigay ng organisasyong nagpaplano ng pagpapatupad ng proyekto sa pamumuhunan. Kabilang dito ang paggamit ng sariling mga pondo ng mamumuhunan: awtorisadong (share) na kapital, ang daloy ng mga pondo na nabuo sa panahon ng mga aktibidad sa pagpapatakbo ng iba pang mga negosyo ng mamumuhunan, pangunahin ang netong kita at mga singil sa pamumura.

Kasabay nito, ang pagbuo ng mga pondo na inilaan para sa pagpapatupad ng proyekto sa pamumuhunan ay dapat na mahigpit na naka-target, na nakamit, lalo na, sa pamamagitan ng paglalaan ng isang independiyenteng badyet para sa proyekto ng pamumuhunan.

Magagamit lamang ang self-financing para ipatupad ang maliliit na proyekto sa pamumuhunan. Ang mga proyekto sa pamumuhunan na masinsinang kapital, bilang panuntunan, ay pinondohan mula sa hindi lamang panloob, kundi pati na rin ang mga panlabas na mapagkukunan.

Talahanayan 1.1

Mga paghahambing na katangian ng mga mapagkukunan ng pagpopondo ng mga proyekto sa pamumuhunan

Ang panlabas na financing ay nagsasangkot ng paggamit ng mga panlabas na mapagkukunan: mga pondo mula sa mga institusyong pampinansyal, mga non-financial na kumpanya, populasyon, estado, mga dayuhang mamumuhunan, pati na rin ang mga karagdagang kontribusyon ng mga mapagkukunan ng pananalapi mula sa mga tagapagtatag ng organisasyon. Isinasagawa ito sa pamamagitan ng pagpapakilos ng naaakit (equity financing) at hiniram (credit financing) na mga pondo.

Ang bawat isa sa mga ginamit na mapagkukunan ng financing ay may ilang mga pakinabang at disadvantages (Talahanayan 1). Samakatuwid, ang pagpapatupad ng anumang proyekto sa pamumuhunan ay nangangailangan ng pagbibigay-katwiran sa diskarte sa pagpopondo, pagsusuri ng mga alternatibong pamamaraan at pinagmumulan ng financing, at maingat na pag-unlad ng scheme ng financing.

Ang pinagtibay na financing scheme ay dapat magbigay ng:

Isang sapat na halaga ng pamumuhunan upang ipatupad ang proyekto ng pamumuhunan sa kabuuan at sa bawat hakbang ng panahon ng pagsingil;

Pag-optimize ng istraktura ng mga mapagkukunan ng pagpopondo sa pamumuhunan;

Pagbabawas ng mga gastos sa kapital at panganib sa proyekto ng pamumuhunan.

Ang corporateization (pati na rin ang pagbabahagi at iba pang kontribusyon sa awtorisadong kapital) ay nagbibigay ng equity financing ng mga proyekto sa pamumuhunan. Ang equity financing ng mga proyekto sa pamumuhunan ay maaaring isagawa sa mga sumusunod na pangunahing anyo:

Ang pagsasagawa ng karagdagang isyu ng pagbabahagi ng isang umiiral na kumpanya (maaaring isagawa sa pamamagitan ng karagdagang isyu ng ordinaryong at ginustong pagbabahagi), na isang joint-stock na kumpanya sa organisasyon at legal na anyo nito, para sa layunin ng suportang pinansyal para sa pagpapatupad ng proyekto sa pamumuhunan;

Ang karagdagang isyu ng pagbabahagi ay ginagamit para sa pagpapatupad ng mga malalaking proyekto sa pamumuhunan, mga programa sa pagpapaunlad ng pamumuhunan, industriya o rehiyonal na pagkakaiba-iba ng mga aktibidad sa pamumuhunan. Ang paggamit ng paraang ito higit sa lahat para sa pagpopondo ng malalaking proyekto sa pamumuhunan ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na ang mga gastos na nauugnay sa isyu ay sakop lamang ng makabuluhang dami ng mga naaakit na mapagkukunan.

Ngunit, ang isang pinagsamang kumpanya ng stock ay tumatanggap ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa pagkumpleto ng paglalagay ng mga pagbabahagi, at nangangailangan ito ng oras, karagdagang gastos, katibayan ng katatagan ng pananalapi ng organisasyon, transparency ng impormasyon, atbp. Ang pamamaraan para sa karagdagang isyu ng pagbabahagi ay nauugnay sa pagpaparehistro, paglilista , at makabuluhang gastos sa pagpapatakbo. Kapag dumaan sa pamamaraan ng isyu, ang mga kumpanyang nag-isyu ay nagkakaroon ng mga gastos para sa pagbabayad para sa mga serbisyo ng mga propesyonal na kalahok sa merkado ng mga seguridad na gumaganap ng mga tungkulin ng isang underwriter at consultant sa pamumuhunan, gayundin para sa pagrehistro ng isyu. Ang underwriter ay isang legal na entity na namamahala sa proseso ng pag-isyu ng mga securities at ang kanilang pamamahagi. Ang isang consultant sa pamumuhunan ay isang kumpanyang tinanggap upang magbigay ng propesyonal na payo sa mga isyu sa pamumuhunan at mga diskarte sa pamamahala ng asset. Ang tagapayo sa pamumuhunan ay responsable para sa pagbuo ng mga patakaran sa pamumuhunan na pagkatapos ay ginagabayan ng tagapamahala ng pamumuhunan.

Para sa mga kumpanya ng iba pang mga organisasyonal at legal na anyo, ang pagpapalaki ng mga karagdagang pondo na inilaan para sa pagpapatupad ng isang proyekto sa pamumuhunan ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga kontribusyon sa pamumuhunan, mga deposito, pagbabahagi ng mga tagapagtatag o mga inimbitahang third-party na co-founder sa awtorisadong kapital. Ang pamamaraang ito ng financing ay nailalarawan sa pamamagitan ng mas mababang mga gastos sa transaksyon kaysa sa isang karagdagang isyu ng mga pagbabahagi, ngunit sa parehong oras, mas limitadong halaga ng financing.

Ang paglikha ng isang bagong organisasyon na partikular na idinisenyo para sa pagpapatupad ng isang proyekto sa pamumuhunan ay isa sa mga paraan ng naka-target na equity financing. Ang pamamaraang ito ng pagpopondo ay maaaring gamitin:

Mga pribadong negosyante na nagtatag ng isang organisasyon upang ipatupad ang kanilang mga proyekto sa pamumuhunan at nangangailangan na makaakit ng kapital ng kasosyo;

Malaking sari-sari na kumpanya na nag-oorganisa ng isang bagong organisasyon, kabilang ang batay sa kanilang mga dibisyon sa istruktura,

Upang ipatupad ang mga proyekto sa pagpapalawak ng produksyon.

Ang suporta sa pananalapi para sa proyekto ng pamumuhunan sa mga kasong ito ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga kontribusyon mula sa mga third-party na co-founder sa pagbuo ng awtorisadong kapital ng bagong organisasyon, ang paghihiwalay o pagtatatag ng pangunahing kumpanya ng mga dalubhasang kumpanya ng proyekto - mga subsidiary, ang paglikha ng mga bagong organisasyon sa pamamagitan ng paglilipat sa kanila ng bahagi ng mga ari-arian ng mga umiiral na organisasyon.

Ang mga pangunahing anyo ng credit financing ay investment loan mula sa mga bangko at targeted bond loan.

Ang mga pautang sa pamumuhunan mula sa mga bangko ay nagsisilbing isa sa mga pinaka-epektibong paraan ng panlabas na pagpopondo ng mga proyekto sa pamumuhunan sa mga kaso kung saan hindi matiyak ng mga kumpanya ang kanilang pagpapatupad sa gastos ng kanilang sariling mga pondo at ang isyu ng mga seguridad. Ang pagiging kaakit-akit ng form na ito ay ipinaliwanag pangunahin sa pamamagitan ng:

Ang kakayahang bumuo ng isang flexible financing scheme;

Walang mga gastos na nauugnay sa pagpaparehistro at paglalagay ng mga mahalagang papel;

Gamit ang epekto ng pinansiyal na leverage, na nagbibigay-daan sa iyo upang madagdagan ang return on equity depende sa ratio ng equity at hiniram na kapital sa istraktura ng mga namuhunan na pondo at ang halaga ng mga hiniram na pondo;

Pagbabawas ng nabubuwisang tubo sa pamamagitan ng pag-uugnay ng mga pagbabayad ng interes sa mga gastos na kasama sa presyo ng gastos

Ang mga pautang sa pamumuhunan ay, bilang panuntunan, katamtaman at pangmatagalan. Ang panahon para sa pag-akit ng isang investment loan ay maihahambing sa panahon para sa pagpapatupad ng investment project. Sa kasong ito, ang isang investment loan ay maaaring magbigay para sa isang palugit na panahon, i.e. panahon ng pagpapaliban ng pagbabayad ng pangunahing utang. Ang kundisyong ito ay ginagawang mas madali ang serbisyo sa utang, ngunit pinapataas ang gastos nito, dahil ang mga pagbabayad ng interes ay kinakalkula sa natitirang halaga ng utang.

Ang mga pautang sa pamumuhunan sa kasanayang Ruso ay inisyu, bilang panuntunan, sa anyo ng isang term loan na may panahon ng pagbabayad mula tatlo hanggang limang taon batay sa pagguhit ng isang naaangkop na kasunduan sa pautang (kasunduan). Sa ilang mga kaso, ang bangko ay nagbubukas ng linya ng kredito sa nanghihiram para sa panahong ito.

kanin. 2.

Upang makakuha ng pautang sa pamumuhunan, ang mga sumusunod na pinakakaraniwang kundisyon ay dapat matugunan:

1. paghahanda para sa creditor bank ng isang business plan para sa isang investment project, na nagsisilbing tool para sa paggawa ng mga desisyon sa pagpapahiram sa proyekto batay sa pagiging epektibo ng proyekto at ang posibilidad ng pagbabayad ng utang;

2. seguridad sa ari-arian para sa pagbabayad ng utang;

3. pagbibigay sa bangko ng pinagkakautangan ng komprehensibong impormasyon na nagpapatunay sa matatag na kalagayan sa pananalapi at pagiging kredito sa pamumuhunan ng nanghihiram;

4. katuparan ng mga obligasyon sa garantiya - mga paghihigpit na ipinataw sa nanghihiram ng nagpapahiram;

5. pagtiyak ng kontrol ng nagpapahiram sa target na paggastos ng mga pondo ng pautang na nilalayon para tustusan ang isang partikular na proyekto sa pamumuhunan.

Ang mga naka-target na pautang sa bono ay kumakatawan sa isyu ng organisasyong nagpapasimula ng proyekto ng mga corporate bond, ang mga nalikom mula sa paglalagay nito ay nilayon upang tustusan ang isang partikular na proyekto sa pamumuhunan. Ang isyu at paglalagay ng mga corporate bond ay ginagawang posible na makalikom ng mga pondo upang tustusan ang mga proyekto sa pamumuhunan sa mas paborableng mga termino kumpara sa isang pautang sa bangko:

1. ang collateral na kinakailangan ng mga bangko ay hindi kinakailangan;

2. ang organisasyong nag-isyu ay may pagkakataon na makaakit ng malaking halaga ng mga pondo sa pangmatagalang batayan sa mas mababang halaga ng paghiram, habang tumatanggap ito ng direktang access sa mga mapagkukunan ng maliliit na mamumuhunan;

3. ang pagbabayad ng pangunahing utang sa mga bono, sa kaibahan sa isang tradisyunal na pautang sa bangko, ay nangyayari, bilang panuntunan, sa pagtatapos ng panahon ng pautang, na ginagawang posible upang mabayaran ang utang sa gastos ng kita na nabuo ng proyekto;

4. Ang prospektus ng isyu ng bono ay naglalaman lamang ng pangkalahatang paglalarawan ng proyekto sa pamumuhunan, na nag-aalis ng pangangailangang magbigay sa mga nagpapautang ng isang detalyadong plano sa negosyo ng proyekto sa pamumuhunan;

5. ang organisasyong nag-isyu ay hindi obligadong magbigay sa bawat isa sa mga potensyal na mamimili ng mga bono ng panloob na impormasyon sa pananalapi maliban sa nilalaman ng prospektus, gayundin ng isang ulat sa pag-unlad ng proyekto ng pamumuhunan;

6. sa kaso ng mga posibleng komplikasyon na nauugnay sa pagpapatupad ng proyekto sa pamumuhunan, ang nag-isyu na organisasyon ay maaaring bumili muli ng sarili nitong mga bono, at ang presyo ng muling pagbili ay maaaring mas mababa kaysa sa mga halagang natanggap sa paunang paglalagay ng mga bono;

7. dahil sa pagkakawatak-watak ng mga may hawak ng bono, ang posibilidad ng panghihimasok ng mga nagpapautang sa mga panloob na aktibidad ng organisasyon ay mababawasan;

8. Ang nag-isyu na organisasyon ay tumatanggap ng pagkakataon na mabilis na pamahalaan ang utang.

Kasabay nito, ang pangangalap ng mga pondo sa pamamagitan ng pag-isyu ng naka-target na isyu ng bono ay nagpapataw ng ilang kinakailangan sa kumpanyang nag-isyu. Una sa lahat, ang kumpanyang nag-isyu ay dapat magkaroon ng isang matatag na kondisyon sa pananalapi, isang maayos at makatuwirang panloob na plano ng negosyo para sa proyekto ng pamumuhunan, at pasanin ang mga gastos na nauugnay sa isyu at paglalagay ng mga bono. Bilang isang patakaran, upang dumaan sa kumplikadong pamamaraan ng pag-isyu ng mga bono, ang mga kumpanya ay gumagamit ng mga serbisyo ng mga propesyonal na kalahok sa merkado ng seguridad - mga kumpanya ng pamumuhunan at mga bangko, na ang mga gastos para sa mga serbisyo ay umabot sa 1-4% ng halaga ng mukha ng isyu para sa malalaking volume ng isyu ng bono. Bilang karagdagan, kapag nag-isyu ng mga bono, na, tulad ng mga pagbabahagi, ay mga equity securities, ang mga issuer ay nagbabayad ng bayad para sa pagpaparehistro ng estado ng isyung ito.

Ang pagpapaupa ay isang kumplikado ng mga relasyon sa ari-arian na lumitaw kapag ang naupahang bagay (movable at immovable property) ay inilipat para sa pansamantalang paggamit batay sa pagkuha nito at pangmatagalang pag-upa. Ang pagpapaupa ay isang uri ng aktibidad sa pamumuhunan kung saan ang nagpapaupa (lessor), sa ilalim ng isang pinansiyal na pag-upa (leasing) na kasunduan, ay nagsasagawa na kumuha ng pagmamay-ari ng ari-arian mula sa isang partikular na nagbebenta at ibigay ito sa lessee (lessee) para sa isang bayad para sa pansamantalang paggamit.

Ang mga tampok ng pagpapaupa ng pagpapaupa kumpara sa tradisyonal na upa ay ang mga sumusunod:

Ang bagay ng transaksyon ay pinili ng lessee, at hindi ng lessor, na bumili ng kagamitan sa kanyang sariling gastos;

Ang panahon ng pagpapaupa ay karaniwang mas mababa kaysa sa panahon ng pisikal na pagkasira ng kagamitan;

Sa pagtatapos ng kontrata, maaaring ipagpatuloy ng lessee ang lease sa isang preferential rate o bilhin ang inuupahang ari-arian sa natitirang halaga nito;

Ang tungkulin ng nagpapaupa ay kadalasang isang institusyon ng kredito at pampinansyal - isang kumpanya sa pagpapaupa, isang bangko.

kanin. 3.

Sa Figure 3: 1- advance; 2- pautang upang masakop ang bahagi ng halaga ng naupahang bagay; 3- pagbabayad para sa naupahang item; 4- pagmamay-ari; 5- paghahatid ng naupahang item; 6- pagbabayad para sa seguro ng naupahang item; 7- insurance ng naupahang item; 8- pangako ng naupahang asset; 9- karapatan ng pagmamay-ari at paggamit para sa termino ng kasunduan sa pagpapaupa; 10- pagmamay-ari; 11- mga pagbabayad sa ilalim ng kasunduan sa pagpapaupa.

Ang pagpapaupa ay may mga tampok ng parehong pamumuhunan sa produksyon at kredito. Ang dalawahang katangian nito ay nakasalalay sa katotohanan na, sa isang banda, ito ay isang uri ng pamumuhunan sa kapital, dahil kabilang dito ang pamumuhunan sa nasasalat na ari-arian upang makabuo ng kita, at sa kabilang banda, pinapanatili nito ang mga katangian ng isang pautang (ibinigay sa batayan ng pagbabayad, pagkamadalian, pagbabayad) .

Kumikilos bilang isang uri ng pautang para sa nakapirming kapital, ang pagpapaupa sa parehong oras ay naiiba sa tradisyonal na pagpapautang. Ang pagpapaupa ay karaniwang itinuturing bilang isang paraan ng pagpapahiram para sa pagkuha (paggamit) ng palipat-lipat at hindi natitinag na ari-arian, isang alternatibo sa isang pautang sa bangko. Ang mga pakinabang ng pagpapaupa kaysa sa pagpapautang ay ang mga sumusunod:

1) ang kumpanya ng lessee ay maaaring makakuha ng pag-aari sa pag-upa para sa pagpapatupad ng isang proyekto sa pamumuhunan nang hindi muna nag-iipon ng isang tiyak na halaga ng sarili nitong mga pondo at umaakit ng iba pang mga panlabas na mapagkukunan;

2) ang pagpapaupa ay maaaring ang tanging paraan ng pagpopondo sa mga proyekto sa pamumuhunan na ipinatupad ng mga kumpanyang wala pang kasaysayan ng kredito at sapat na mga ari-arian upang makakuha ng collateral, gayundin ng mga kumpanyang nasa mahihirap na sitwasyon sa pananalapi;

3) ang pagpaparehistro ng pagpapaupa ay hindi nangangailangan ng mga garantiya tulad ng pagkuha ng pautang sa bangko, dahil ang transaksyon sa pagpapaupa ay sinigurado ng naupahang ari-arian;

4) ang paggamit ng pagpapaupa ay nagpapataas ng komersyal na kahusayan ng proyekto sa pamumuhunan, lalo na, dahil sa mga benepisyo sa buwis at ang posibilidad ng paglalapat ng pinabilis na pamumura, pati na rin ang pagbawas sa gastos ng ilang trabaho na may kaugnayan sa pagkuha ng ari-arian (halimbawa, pakikilahok sa paghahanda bago ang pagbebenta ng kagamitan, kontrol sa kalidad, pag-install ng kagamitan, pagkonsulta , pag-coordinate at mga serbisyo ng impormasyon, atbp.);

5) ang mga pagbabayad sa pagpapaupa ay lubos na nababaluktot;

6) kung ang isang pautang sa bangko para sa pagbili ng kagamitan ay karaniwang ibinibigay sa halagang 50-80% ng gastos nito, kung gayon ang pagpapaupa ay nagbibigay ng buong financing ng mga gastos sa kapital, at hindi nangangailangan ng agarang pagsisimula ng mga pagbabayad sa pagpapaupa.

Ang pagpopondo sa badyet ng mga proyekto sa pamumuhunan ay isinasagawa, bilang panuntunan, sa pamamagitan ng pagpopondo sa loob ng balangkas ng mga target na programa at suporta sa pananalapi. Nagbibigay ito para sa paggamit ng mga pondo ng badyet sa mga sumusunod na pangunahing anyo: mga pamumuhunan sa awtorisadong kapital ng mga umiiral o bagong likhang organisasyon, mga pautang sa badyet (kabilang ang kredito sa buwis sa pamumuhunan), pagkakaloob ng mga garantiya at mga subsidyo.

Sa Russia, ang pagpopondo ng mga proyekto sa pamumuhunan sa loob ng balangkas ng mga target na programa ay nauugnay sa pagpapatupad ng mga programa ng pederal na pamumuhunan (Federal Targeted Investment Program, Federal Target Programs), departamento, rehiyonal at munisipal na target na mga programa sa pamumuhunan.

Ang pagkakaloob ng mga pamumuhunan sa badyet ng estado sa mga legal na entidad na hindi mga unitaryong negosyo ng estado ay nagsasangkot ng sabay-sabay na paglitaw ng pagmamay-ari ng estado ng isang bahagi sa awtorisadong kapital ng naturang legal na entidad at ng ari-arian nito. Ang mga bagay para sa produksyon at di-produksyon na mga layunin na nilikha na may paglahok ng mga pondo sa badyet sa katumbas na bahagi ng awtorisadong kapital at ari-arian ay inililipat sa pamamahala ng mga nauugnay na katawan ng pamamahala ng ari-arian ng estado.

Ang pagpopondo sa badyet ng lahat ng mga proyekto sa pamumuhunan ay isinasagawa sa isang mapagkumpitensyang batayan at ang mamumuhunan ay maaari lamang umasa sa mga sumusunod na anyo ng suportang pinansyal mula sa estado sa pagpapatupad ng mga proyektong pinili sa isang mapagkumpitensyang batayan:

Ang pautang sa badyet ay ang pagkakaloob ng mga pondo ng pederal na badyet sa isang mababayaran at binabayarang batayan upang tustusan ang mga gastos sa pagpapatupad ng mga proyektong lubos na epektibo sa pamumuhunan na may panahon ng pagbabayad na dalawang taon na may pagbabayad ng interes para sa paggamit ng mga pondong ibinigay sa halagang itinatag mula sa kasalukuyang rate ng diskwento ng Central Bank ng Russian Federation. Ang mga kondisyon para sa probisyon, paggamit, pagbabalik at pagbabayad para sa mga pondong ibinigay ay itinakda sa mga kasunduan na natapos ng Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation sa mga awtorisadong komersyal na bangko;

Pagsasama-sama sa pagmamay-ari ng estado ng bahagi ng mga bahagi ng nilikha na mga kumpanya ng joint-stock, na ibinebenta sa securities market pagkatapos ng dalawang taon mula sa simula ng kita mula sa proyekto (isinasaalang-alang ang panahon ng pagbabayad), at ang direksyon ng mga nalikom mula sa ang pagbebenta ng mga bahaging ito sa pederal na badyet;

Pagbibigay ng mga garantiya ng estado na ibalik ang bahagi ng mga mapagkukunang pinansyal na namuhunan ng mamumuhunan kung sakaling mabigo ang proyekto ng pamumuhunan nang hindi kasalanan ng mamumuhunan.

Sa kasalukuyan, ang inilarawan na anyo ng pagpopondo ng mga proyekto sa pamumuhunan ay medyo bihira, ngunit sa kasalukuyang mga kondisyon ng krisis, ang mga namumuhunan at mga opisyal ng gobyerno ay nagsimulang mag-isip tungkol dito nang mas madalas.

Ang financing ng proyekto ay tumutukoy sa pagpopondo ng mga proyekto sa pamumuhunan, na nailalarawan sa pamamagitan ng isang espesyal na paraan ng pagtiyak ng pagbabalik sa mga pamumuhunan, na batay sa mga katangian ng pamumuhunan ng proyekto mismo, ang kita na matatanggap ng nilikha o restructured na organisasyon sa hinaharap. Ang isang partikular na mekanismo para sa pagpopondo ng proyekto ay kinabibilangan ng pagsusuri ng mga teknikal at pang-ekonomiyang katangian ng isang proyekto sa pamumuhunan at isang pagtatasa ng mga panganib na nauugnay dito, at ang pagbalik sa mga namuhunan na pondo ay batay sa natitirang kita ng proyekto pagkatapos masakop ang lahat ng mga gastos.

Ang isang tampok ng form na ito ng financing ay din ang posibilidad ng pagsasama-sama ng iba't ibang uri ng kapital: pagbabangko, komersyal, estado, internasyonal. Hindi tulad ng isang tradisyunal na transaksyon sa kredito, ang panganib ay maaaring ikalat sa pagitan ng mga kalahok sa proyekto ng pamumuhunan.

Ang financing ng proyekto ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang malawak na hanay ng mga nagpapautang, na ginagawang posible na ayusin ang consortia, na ang mga interes ay kinakatawan, bilang panuntunan, ng pinakamalaking institusyong pinansyal - mga ahente ng mga bangko. Ang pagpopondo sa mga proyektong mabigat sa kapital ay nagsasangkot ng mas mataas na mga panganib. Bilang isang patakaran, ang kakayahan ng mga indibidwal na bangko na magpahiram sa mga naturang proyekto ay limitado, at bihira silang kumuha ng mga panganib sa pagpopondo sa kanila. Nagpapatakbo sa loob ng balangkas ng isang sistema ng pamamahala sa peligro, ang mga bangko ay naghahangad na pag-iba-ibahin ang mga panganib ng kanilang mga portfolio ng pamumuhunan gamit ang iba't ibang mga scheme ng organisasyon, kung saan ang pagbabawas ng panganib ay nakakamit sa pamamagitan ng pamamahagi ng mga ito sa mga bangko.

Depende sa paraan ng pagbuo ng naturang mga scheme ng pagpopondo ng proyekto, ang parallel at sequential financing ay nakikilala.

Kasama sa parallel (joint) financing ang dalawang pangunahing anyo:

Independent parallel financing, kapag ang bawat bangko ay pumasok sa isang kasunduan sa pautang sa nanghihiram at pinondohan ang bahagi nito ng proyekto sa pamumuhunan;

Co-financing kapag nabuo ang isang banking consortium. Ang paglahok ng bawat bangko ay limitado sa isang tiyak na dami ng kredito at consortium. Kasunod nito, ang kontrol sa pagpapatupad ng kasunduan sa pautang (at kadalasan ang pagpapatupad ng proyekto sa pamumuhunan) at ang mga kinakailangang operasyon sa pag-aayos ay isinasagawa ng isang espesyal na ahente ng bangko mula sa consortium, na tumatanggap ng isang komisyon para dito.

Sa sunud-sunod na financing, isang malaking bangko ang nakikilahok sa scheme - ang nagpasimula ng kasunduan sa pautang at mga kasosyong bangko. Ang isang malaking bangko na may makabuluhang potensyal sa pagpapahiram, isang mataas na reputasyon, at may karanasan na mga eksperto sa larangan ng disenyo ng pamumuhunan ay tumatanggap ng aplikasyon ng pautang, sinusuri ang proyekto, bumuo ng isang kasunduan sa pautang at nagbibigay ng pautang.

Ngunit kahit na ang isang malaking bangko ay hindi maaaring palaging tustusan ang isang malakihang proyekto nang hindi nasisira ang balanse nito. Samakatuwid, pagkatapos mag-isyu ng pautang sa isang organisasyon, inililipat ng pinanggalingang bangko ang mga claim nito sa utang sa ibang pinagkakautangan o mga nagpapautang, tumatanggap ng komisyon, at inaalis ang mga natanggap mula sa balanse nito. Ang isa pang paraan ng paglilipat ng mga claim ng mga organisasyong bangko ay nagsasangkot ng paglalagay ng pautang sa mga mamumuhunan - securitization. Ang nag-oorganisang bangko ay nagbebenta ng mga receivable sa ilalim ng inisyu na pautang sa mga kumpanyang pinagkakatiwalaan, na naglalabas ng mga securities laban dito at, sa tulong ng mga investment bank, naglalagay ng mga securities sa mga mamumuhunan. Ang mga pondong natanggap mula sa nanghihiram upang bayaran ang utang ay na-kredito sa securities redemption fund. Kapag dumating ang deadline, ipapakita ng mga mamumuhunan ang mga mahalagang papel para sa pagtubos. Kadalasan, ang nag-aayos na bangko ay patuloy na nagseserbisyo sa transaksyon ng pautang, nangongolekta ng mga pagbabayad na natanggap mula sa nanghihiram.

Mayroong tatlong antas ng panganib sa kredito na ipinapalagay ng bangko kapag nagpopondo ng isang proyekto sa pamumuhunan:

1) na may buong recourse sa nanghihiram. Ang recourse ay nangangahulugan ng reverse demand para sa reimbursement ng ibinigay na halaga ng pera, na ipinakita ng isang tao sa isa pa. Sa pagpopondo ng proyekto na may ganap na pag-uukol sa nanghihiram, hindi inaako ng bangko ang mga panganib na nauugnay sa proyekto, na nililimitahan ang pakikilahok nito sa pagkakaloob ng mga pondo laban sa ilang mga garantiya;

2) na may limitadong recourse sa nanghihiram. Sa limitadong recourse project financing, bahagyang inaako ng tagapagpahiram ang panganib sa proyekto;

3) nang walang tulong sa nanghihiram. Sa limitadong recourse project financing, inaako ng tagapagpahiram ang buong panganib sa proyekto.

Sa kasalukuyan, ang pagpopondo ng proyekto na may ganap na pag-uutos sa nanghihiram ay pinakamalawak na ginagamit sa pagsasanay sa mundo. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang form na ito ng financing ay nailalarawan sa pamamagitan ng bilis ng pagkuha ng mga pondo na kinakailangan para sa mamumuhunan, pati na rin ang mas mababang halaga ng utang.

Ang isang medyo karaniwang paraan ay ang pagpopondo ng proyekto na may limitadong paraan sa nanghihiram. Sa ganitong paraan ng pagpopondo, ang lahat ng mga panganib na nauugnay sa pagpapatupad ng proyekto ay ibinahagi sa mga kalahok sa paraang maaaring tanggapin ng huli ang mga panganib na nakasalalay sa kanila. Halimbawa, pinapasan ng nanghihiram ang lahat ng panganib na nauugnay sa pagpapatakbo ng pasilidad; nanganganib ang kontratista na makumpleto ang konstruksyon, atbp.

Ang pagpopondo ng proyekto nang walang tulong sa nanghihiram ay bihirang ginagamit sa pagsasanay. Ang form na ito ay nauugnay sa isang kumplikadong sistema ng mga komersyal na obligasyon, pati na rin ang mataas na gastos para sa pag-akit ng mga espesyalista upang suriin ang mga proyekto sa pamumuhunan, pagkonsulta at iba pang mga serbisyo.

Dahil sa pagpopondo ng proyekto nang walang recourse sa nanghihiram, ang tagapagpahiram ay walang mga garantiya at ipinapalagay ang halos lahat ng mga panganib na nauugnay sa pagpapatupad ng proyekto, ang pangangailangan na magbayad para sa mga panganib na ito ay nagreresulta sa isang mataas na halaga ng financing para sa nanghihiram. Ang mga proyektong may mataas na kakayahang kumita ay tinutustusan nang walang tulong sa nanghihiram. Bilang isang tuntunin, ang mga proyektong ito ay kinabibilangan ng produksyon ng mga mapagkumpitensyang produkto, tulad ng pagmimina at pagproseso ng mga mineral.

Mga mapagkukunan at paraan ng pagpopondo

Ang mga mapagkukunan ng mga mapagkukunang pinansyal ay mga pondo at mga daloy ng salapi na mayroon ang isang negosyo sa pagtatapon nito sa isang tiyak na tagal ng panahon at ginagamit upang gumawa ng mga gastos sa pera at mga pagbabawas na kinakailangan para sa pagpapatupad ng mga aktibidad ng negosyo.

Ang mga pinagmumulan ng mga pondo na ginagamit ng isang negosyo upang tustusan ang mga aktibidad nito ay karaniwang hinahati ayon sa titulo sa sarili, hiniram at naaakit.

SA sariling mga mapagkukunan kasama ang: awtorisadong kapital, karagdagang kapital, tubo, pamumura, mga reserbang on-farm, mga pondong binayaran ng mga awtoridad sa seguro sa anyo ng kabayaran para sa mga pagkalugi mula sa mga aksidente at natural na sakuna.

SA hiniram na mapagkukunan kasama ang: mga pautang mula sa mga bangko at mga organisasyon ng kredito; mga pondo mula sa isyu ng mga bono; naka-target na utang ng gobyerno; kredito sa pamumuhunan sa buwis; mga pondong natanggap sa anyo ng mga pautang at paghiram mula sa mga internasyonal na organisasyon at dayuhang mamumuhunan.

Mga kasangkot na pondo - mga pondo na natanggap mula sa paglalagay ng mga ordinaryong pagbabahagi; mga pondo mula sa isyu ng mga sertipiko ng pamumuhunan; mga kontribusyon mula sa mga namumuhunan sa awtorisadong kapital; mga pondong ibinigay nang walang bayad, atbp.

Ang klasipikasyon sa itaas ay karaniwang tinatanggap at ipinakita sa siyentipiko at pang-edukasyon na panitikan. Kasabay nito, sa Art. 9 ng Pederal na Batas "Sa mga aktibidad sa pamumuhunan sa Russian Federation, na isinasagawa sa anyo ng mga pamumuhunan sa kapital", tanging ang pagmamay-ari at hiniram na mga pondo ay tinukoy bilang mga mapagkukunan ng pagpopondo ng mga pamumuhunan sa kapital. Sa kasong ito, kasama rin sa mga nalikom na pondo ang mga hiniram na pondo.

Ang bawat pinagmumulan ng financing ng pamumuhunan ay may sariling mga pakinabang at disadvantages, parehong pangkalahatan at may kaugnayan sa isang partikular na negosyo. Ang sariling kapital bilang pinagmumulan ng financing ay may mga sumusunod na pakinabang:

1. Dali ng pagkahumaling, dahil ang lahat ng mga desisyon tungkol sa paggamit ng sariling mga pondo ay ginawa ng mga may-ari at tagapamahala ng negosyo.

2. Mababang antas ng panganib, dahil ang paggamit ng sariling mga pondo ay hindi humahantong sa pagkasira sa katatagan ng pananalapi ng negosyo at, nang naaayon, sa pagtaas ng panganib ng pagkabangkarote.

Ang pangunahing kawalan ng equity capital bilang pinagmumulan ng financing ay ang limitadong dami nito at, dahil dito, limitadong mga posibilidad para magamit upang mapalawak ang laki ng mga aktibidad sa pagpapatakbo. Dapat pansinin na ang mga posibilidad ng paggamit ng equity capital ay makabuluhang nakasalalay sa yugto ng ikot ng buhay ng negosyo. Bilang isang tuntunin, ang mga posibilidad na ito ay limitado sa yugto ng paglago at makabuluhang lumawak sa yugto ng kapanahunan.

Ang paggamit ng hiniram na kapital upang tustusan ang mga pamumuhunan sa kapital ay nauugnay sa ilang mga paghihirap dahil sa parehong pagiging kumplikado ng pamamaraan para sa pagkuha nito at ang paglitaw ng mga karagdagang panganib. Ang mga panganib na ito ay nauugnay sa lumalagong pag-asa ng negosyo sa mga panlabas na kadahilanan at sa pagbaba sa katatagan ng pananalapi nito. Bilang isang patakaran, ang mga negosyo na may mataas na rating ng kredito, na higit na nakasalalay sa kung ang negosyo ay may sapat na halaga ng sarili nitong mga pondo, ay may mas malaking pagkakataon na ma-access ang hiniram na kapital.

May kaugnayan sa negosyo sa pamamahala sa pananalapi, ang mga mapagkukunan ng financing ay nahahati sa panloob at panlabas. Panloob na mga mapagkukunan - mga pondo ng mga may-ari o kalahok sa anyo ng awtorisadong kapital, mga napanatili na kita at mga pondo ng equity, mga hiniram na pondo (mga pautang mula sa mga bangko at iba pang mga namumuhunan), pansamantalang nakakaakit ng mga pondo (mga nagpapautang).

Ang pangunahing elemento ng scheme sa itaas ay equity. Ang mga mapagkukunan ng sariling pondo ay: awtorisadong kapital (mga pondo mula sa pagbebenta ng mga pagbabahagi at pagbabahagi ng mga kontribusyon ng mga kalahok);

mga reserbang naipon ng negosyo;

iba pang mga kontribusyon mula sa mga legal na entity at indibidwal (naka-target na financing, mga donasyon, mga kontribusyon sa kawanggawa, atbp.).

Ang pangunahing pinagmumulan ng mga pondong nalikom ay kinabibilangan ng:

pautang sa bangko;

hiniram na pondo;

mga pondo mula sa isyu ng mga bono at iba pang mga mahalagang papel;

mga account na dapat bayaran.

Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng mga mapagkukunan ng sarili at hiniram na mga pondo ay tinutukoy ng ligal na background - sa kaganapan ng pagpuksa ng isang negosyo, ang mga may-ari nito ay may karapatan sa bahaging iyon ng pag-aari ng negosyo na mananatili pagkatapos ng mga pag-aayos sa mga ikatlong partido.

Awtorisadong kapital kumakatawan sa halaga ng mga pondong ibinibigay ng mga may-ari upang matiyak ang mga aktibidad ayon sa batas ng negosyo. Ang nilalaman ng kategoryang "awtorisadong kapital" ay nakasalalay sa organisasyonal at legal na anyo ng negosyo:

Para sa isang negosyo ng estado - ang pagtatasa ng ari-arian na itinalaga ng estado sa negosyo na may karapatan ng buong pamamahala sa ekonomiya;

Para sa isang limitadong pananagutan na pakikipagsosyo - ang kabuuan ng mga pagbabahagi ng mga may-ari;

Para sa isang pinagsamang kumpanya ng stock - ang kabuuang nominal na halaga ng mga pagbabahagi ng lahat ng uri;

Para sa isang kooperatiba ng produksyon - pagtatasa ng ari-arian na ibinigay ng mga kalahok para sa pagsasagawa ng mga aktibidad;

Para sa isang rental enterprise, ang halaga ng mga kontribusyon mula sa mga empleyado ng enterprise;

Para sa isang negosyo ng ibang anyo, na inilalaan sa isang independiyenteng sheet ng balanse, - ang pagpapahalaga ng ari-arian na itinalaga ng may-ari nito sa negosyo na may karapatan ng buong pamamahala sa ekonomiya.

Ang awtorisadong kapital ay nabuo sa panahon ng paunang pamumuhunan ng mga pondo. Ang halaga nito ay inihayag sa pagpaparehistro ng negosyo, at anumang mga pagsasaayos sa laki ng awtorisadong kapital (karagdagang isyu ng mga pagbabahagi, pagbawas ng par value ng mga pagbabahagi, paggawa ng karagdagang mga kontribusyon, pagpasok ng isang bagong kalahok, pagsali sa bahagi ng kita, atbp. .) ay pinahihintulutan lamang sa mga kaso at sa paraang itinakda ng kasalukuyang batas at mga dokumentong nasasakupan.

Sa dami, ang halaga ng awtorisadong kapital ng kumpanya ay ang kabuuan ng mga nominal na halaga ng mga pagbabahagi na binili ng mga shareholder.

Kita nagsisilbing pangunahing mapagkukunan ng mga pondo para sa isang dynamic na umuunlad na negosyo. Ito ay naroroon sa balanse nang tahasan bilang "napanatili na mga kita ng taon ng pag-uulat" at "nananatili na mga kita ng mga nakaraang taon," pati na rin sa anyo ng mga pondo at mga reserbang nilikha mula sa mga kita.

D sobrang kapital bilang isang mapagkukunan ng mga pondo para sa isang negosyo, ito ay nabuo, bilang isang patakaran, bilang isang resulta ng muling pagsusuri ng mga nakapirming asset at iba pang mga materyal na asset. Ang mga dokumento ng regulasyon ay nagbabawal sa paggamit nito para sa mga layunin ng pagkonsumo.

Sa pangkalahatan, ang mga mapagkukunan ng mga pondo, na kumakatawan sa kapital ng lipunan na pinakilos sa mga pamilihan sa pananalapi, at kung saan, hindi katulad ng kita, ay mga panlabas na mapagkukunan ng financing, ay maaaring nahahati sa tatlong grupo: equity capital, mga isyu sa bono, mga pautang sa bangko. Ibigay natin ang kanilang mga katangian.

Panimula

Ang mga pamumuhunan ay mga pangmatagalang pamumuhunan ng pribado o pampublikong kapital sa iba't ibang sektor ng pambansang (domestic investment) o dayuhang (foreign investment) na ekonomiya na may layuning kumita.

Ang mga pamumuhunan ng isang negosyo ay kumakatawan sa pamumuhunan ng kapital sa lahat ng mga anyo nito sa iba't ibang mga bagay (o mga instrumento) ng aktibidad na pang-ekonomiya nito na may layuning kumita, pati na rin ang pagkamit ng iba pang pang-ekonomiya o hindi pang-ekonomiyang epekto, ang pagpapatupad nito ay batay sa mga prinsipyo ng merkado at nauugnay sa mga kadahilanan ng oras, panganib at pagkatubig.

Ang praktikal na pagpapatupad ng mga pamumuhunan ay sinisiguro ng aktibidad ng pamumuhunan ng negosyo, na isa sa mga independiyenteng uri ng mga aktibidad sa ekonomiya nito at ang pinakamahalagang anyo ng pagsasakatuparan ng mga interes sa ekonomiya nito.

Ang aktibidad ng pamumuhunan ng isang negosyo ay nauunawaan bilang isang naka-target na proseso ng paghahanap ng mga kinakailangang mapagkukunan ng pamumuhunan, pagpili ng mga epektibong bagay sa pamumuhunan (mga instrumento), pagbuo ng isang programa sa pamumuhunan (portfolio ng pamumuhunan) na balanse ayon sa mga napiling mga parameter at tinitiyak ang pagpapatupad nito.
Ang aktibidad ng pamumuhunan ng negosyo ay nailalarawan sa pamamagitan ng mga sumusunod na pangunahing tampok:
- ito ang pangunahing anyo ng pagtiyak sa paglago ng mga aktibidad sa pagpapatakbo ng negosyo at may kaugnayan sa mga layunin at layunin ay isang subordinate na kalikasan
- Ang mga anyo at pamamaraan ng aktibidad ng pamumuhunan ay higit na nakasalalay sa mga katangian ng industriya ng negosyo kaysa sa mga aktibidad sa pagpapatakbo
- ang dami ng aktibidad ng pamumuhunan ng negosyo ay nailalarawan sa pamamagitan ng makabuluhang hindi pagkakapantay-pantay sa mga indibidwal na panahon
- Ang aktibidad ng pamumuhunan ay bumubuo ng isang espesyal na independiyenteng uri ng mga daloy ng pera ng isang negosyo, na naiiba nang malaki sa ilang mga panahon sa kanilang pagtuon (mula sa unang mga gastos sa pamumuhunan hanggang sa pagtanggap ng kita at pagkakaroon ng aktwal na mga gastos mula sa pagpuksa ng mga ari-arian)
- Ang mga aktibidad sa pamumuhunan ay nailalarawan sa pamamagitan ng mga tiyak na uri ng mga panganib, na pinagsama ng konsepto ng "mga panganib sa pamumuhunan", na kadalasang lumalampas sa mga panganib sa pagpapatakbo.

Ang pangunahing mapagkukunan ng pagpopondo sa mga aktibidad sa pamumuhunan ng negosyo.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa pamumuhunan ay mga pondo na maaaring magamit bilang mga mapagkukunan ng pamumuhunan. Hindi lamang ang posibilidad ng aktibidad ng pamumuhunan, kundi pati na rin ang pamamahagi ng huling kita mula dito, ang kahusayan ng paggamit ng advanced na kapital, at ang katatagan ng pananalapi ng organisasyon na gumagawa ng pamumuhunan ay nakasalalay sa pagpili ng mga mapagkukunan ng financing. Ang komposisyon at istraktura ng mga mapagkukunan ng pagpopondo sa pamumuhunan ay nakasalalay sa mekanismo ng ekonomiya na tumatakbo sa lipunan.

Ang mga pamumuhunan na ginawa ng anumang organisasyon ay maaaring maiuri ayon sa ilang pamantayan:

1. Ayon sa paraan ng pang-akit na may kaugnayan sa paksa ng aktibidad sa pamumuhunan, ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan na naaakit mula sa panloob at panlabas na mga mapagkukunan ay nakikilala.

Kinakailangang makilala ang pagitan ng panloob at panlabas na pinagmumulan ng mga pamumuhunan sa pagpopondo sa mga antas ng macro- at microeconomic. Sa antas ng macroeconomic, ang mga panloob na mapagkukunan ng mga pamumuhunan sa pagpopondo ay kinabibilangan ng: pagpopondo sa badyet ng estado, pagtitipid ng populasyon, pagtitipid ng mga organisasyon, mga komersyal na bangko, mga pondo sa pamumuhunan at mga kumpanya, mga pondo ng pensiyon na hindi pang-estado, mga organisasyon ng seguro, atbp. Panlabas - dayuhang pamumuhunan, dayuhang pautang at paghiram.

Sa antas ng microeconomic, ang mga panloob na mapagkukunan ng pamumuhunan ay kinabibilangan ng sariling mga pondo na nabuo sa organisasyon upang matiyak ang pag-unlad nito. Ang batayan ng sariling mga mapagkukunan ng pananalapi ng organisasyon, na nabuo mula sa mga panloob na mapagkukunan, ay ang capitalized na bahagi ng netong kita, pagbaba ng halaga, at mga pamumuhunan ng mga may-ari ng organisasyon.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan ng isang organisasyon na nakuha mula sa mga panlabas na mapagkukunan ay nagpapakilala sa bahagi ng mga ito na nabuo sa labas ng organisasyon. Sinasaklaw nito ang parehong equity at hiniram na kapital na nakuha mula sa labas. Maaaring kabilang dito ang pagpopondo ng gobyerno, mga pautang sa pamumuhunan, mga pondong nalikom sa pamamagitan ng paglalagay ng sarili nilang mga securities, at marami pang iba.

2. Ayon sa nasyonalidad ng mga may-ari ng kapital, ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nabuo sa gastos ng lokal at dayuhang kapital ay inilalaan.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nabuo mula sa domestic capital ay may iba't ibang uri at, bilang panuntunan, ay mas naa-access sa mga maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo.

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nabuo ng dayuhang kapital ay pangunahing tinitiyak ang pagpapatupad ng malalaking proyekto ng tunay na pamumuhunan ng organisasyon na may kaugnayan sa kanilang repurposing, reconstruction o teknikal na muling kagamitan. Bagaman ang dami ng supply ng kapital sa pandaigdigang merkado ay medyo makabuluhan, ang mga kondisyon para sa pag-akit nito ng mga lokal na entidad ng negosyo para sa mga layuning pang-ekonomiya ay napakalimitado dahil sa mataas na antas ng pang-ekonomiya at pampulitika na panganib para sa mga dayuhang mamumuhunan.

3. Ayon sa pamagat ng pagmamay-ari, ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay nahahati sa dalawang pangunahing uri - pagmamay-ari at hiniram.

Ang mga sariling mapagkukunan ng pamumuhunan ay nagpapakilala sa kabuuang halaga ng mga pondo ng organisasyon na sumusuporta sa mga aktibidad sa pamumuhunan nito at nabibilang dito bilang ari-arian. Ang mga sariling pinagmumulan ng financing ng pamumuhunan ay kinabibilangan ng: awtorisadong kapital; tubo; pagbabawas ng pamumura; mga espesyal na pondo na nabuo mula sa mga kita; reserbang on-farm; mga pondo na binayaran ng mga awtoridad sa seguro sa anyo ng kabayaran para sa mga pagkalugi. Kasama rin sa sariling pondo ang mga pondong naibigay sa organisasyon para sa target na pamumuhunan.

Ang mga hiniram na mapagkukunan ng pamumuhunan ay nagpapakilala sa kapital na naaakit ng isang organisasyon sa lahat ng anyo nito sa isang batayan na mababayaran. Ang lahat ng anyo ng hiniram na kapital na ginagamit ng isang organisasyon sa mga aktibidad sa pamumuhunan ay kumakatawan sa mga obligasyong pinansyal nito na napapailalim sa pagbabayad sa mga paunang natukoy na kondisyon (mga tuntunin, interes). Ang mga entidad na nagbigay ng mga pondo sa ilalim ng mga kundisyong ito, bilang panuntunan, ay hindi nakikilahok sa kita mula sa mga aktibidad sa pamumuhunan.

4. Batay sa natural at materyal na mga anyo ng atraksyon, ang modernong teorya ng pamumuhunan ay nakikilala ang mga sumusunod na uri ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan: mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa cash; mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa anyo ng pananalapi; mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa materyal na anyo; mga mapagkukunan ng pamumuhunan sa hindi nasasalat na anyo. Ang pamumuhunan ng kapital sa mga pormang ito ay pinahihintulutan ng batas kapag lumilikha ng mga bagong organisasyon at nagdaragdag ng dami ng kanilang awtorisadong kapital.

5. Ayon sa tagal ng panahon ng atraksyon, ang mga sumusunod na uri ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay nakikilala:

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay naaakit sa pangmatagalang batayan. Binubuo ang mga ito ng equity capital pati na rin ang debt capital na may maturity na higit sa isang taon. Ang kabuuan ng sarili at pangmatagalang hiniram na kapital na nabuo ng isang organisasyon para sa mga layunin ng pamumuhunan ay nailalarawan sa pamamagitan ng terminong "permanenteng kapital".

Ang mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay naaakit sa isang panandaliang batayan. Binubuo sila ng organisasyon sa loob ng hanggang isang taon upang matugunan ang mga pansamantalang pangangailangan sa pamumuhunan.

6. Ayon sa mga target na lugar ng paggamit, ang mga sumusunod ay nakikilala:

Mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nilalayon para magamit sa proseso ng tunay na pamumuhunan. Ang kanilang dami at istraktura ay hiwalay na pinlano para sa bawat tunay na proyekto sa loob ng balangkas ng itinatag na programa sa pamumuhunan ng organisasyon.

Mga mapagkukunan ng pamumuhunan na inilaan para magamit sa proseso ng pamumuhunan sa pananalapi. Ang kanilang atraksyon ay napapailalim sa mga layunin ng pagbuo o muling pagsasaayos ng portfolio ng organisasyon ng mga instrumento sa pamumuhunan sa pananalapi.

7. Upang matiyak ang mga indibidwal na yugto ng proseso ng pamumuhunan. Batay sa pamantayang ito, ang mga sumusunod na uri ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan ay nakikilala:

Mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nagbibigay ng yugto ng pre-investment.

Mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nagbibigay ng yugto ng pamumuhunan

Mga mapagkukunan ng pamumuhunan na nagbibigay ng yugto pagkatapos ng pamumuhunan.

Ang dibisyon ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan na ito ay ginagamit lamang sa proseso ng pagtiyak ng pagpapatupad ng mga indibidwal na tunay na proyekto sa pamumuhunan.

Ang antas ng kahusayan ng mga aktibidad sa pamumuhunan ng isang organisasyon ay higit na tinutukoy ng target na pagbuo ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan nito. Ang pangunahing layunin ng pagbuo ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan ng organisasyon ay upang matugunan ang pangangailangan na makuha ang mga kinakailangang asset ng pamumuhunan at i-optimize ang kanilang istraktura mula sa pananaw ng pagtiyak ng mga epektibong resulta ng mga aktibidad sa pamumuhunan.

kanin. 1. Pag-uuri ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan ayon sa mga pangunahing katangian

Mga paraan ng pagpopondo sa mga aktibidad sa pamumuhunan ng isang negosyo.

Ang paraan ng pagpopondo ng isang proyekto sa pamumuhunan ay nauunawaan bilang isang paraan ng pag-akit ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan upang matiyak ang pagiging posible sa pananalapi ng proyekto.

Ang mga pangunahing paraan ng pagpopondo ng mga proyekto sa pamumuhunan ay:

Self-financing, i.e. pamumuhunan lamang mula sa iyong sariling mga pondo;

Incorporation, pati na rin ang iba pang anyo ng equity financing;

Credit financing (mga pautang sa pamumuhunan mula sa mga bangko, mga isyu sa bono);

Pagpopondo sa badyet;

Mixed financing (batay sa iba't ibang kumbinasyon ng mga pamamaraang ito);

Project financing (isang paraan ng financing na nailalarawan sa pamamagitan ng isang espesyal na paraan ng pagtiyak ng return on investments, na nakabatay lamang o pangunahin sa cash income na nabuo ng investment project, pati na rin ang pinakamainam na pamamahagi ng lahat ng mga panganib na nauugnay sa proyekto sa pagitan ng mga kasangkot na partido. sa pagpapatupad nito).

Pansariling financing maaari lamang gamitin sa pagpapatupad ng maliliit na proyekto sa pamumuhunan. Ang mga proyekto sa pamumuhunan na masinsinang kapital, bilang panuntunan, ay pinondohan mula sa hindi lamang panloob, kundi pati na rin ang mga panlabas na mapagkukunan.

Mga paghahambing na katangian ng mga mapagkukunan ng pagpopondo ng mga proyekto sa pamumuhunan

Ang panlabas na financing ay nagsasangkot ng paggamit ng mga panlabas na mapagkukunan: mga pondo mula sa mga institusyong pampinansyal, mga non-financial na kumpanya, populasyon, estado, mga dayuhang mamumuhunan, pati na rin ang mga karagdagang kontribusyon ng mga mapagkukunan ng pananalapi mula sa mga tagapagtatag ng organisasyon. Isinasagawa ito sa pamamagitan ng pagpapakilos ng naaakit (equity financing) at hiniram (credit financing) na mga pondo.

Ang mga aktibidad na nakatuon sa paksa at naka-target sa larangan ng pamumuhunan ay nagpapahiwatig ng pangangailangan para sa mga tauhan ng administratibo at managerial na pag-aralan at i-optimize ang istraktura ng mga mapagkukunan para sa pagbuo ng potensyal na pamumuhunan at ang kanilang target na paggamit, na isinasaalang-alang ang sitwasyon sa pananalapi ng negosyo mismo, ang estado. ng ekonomiya, mga pagkakataon para sa muling pagsasaayos ng mga pinagmumulan ng financing at ang kanilang pag-unlad.

Sa katunayan, sa isang patuloy na pagbabago ng kapaligiran sa merkado, ang mga kawani ng administratibo at command ng isang negosyo o kumpanya ay tinatawag na subaybayan ang kalidad at kahusayan ng istraktura ng mga mapagkukunan ng pagpopondo. Ang sistema ng pagpopondo sa proseso ng pamumuhunan ay binubuo ng isang organikong pagkakaisa ng mga mapagkukunan ng pagpopondo sa mga aktibidad sa pamumuhunan at mga pamamaraan ng pagpopondo. Ang pagkakaroon ng mga mapagkukunan ng pagpopondo sa pamumuhunan ay kasalukuyang isa sa mga pangunahing problema ng aktibidad ng pamumuhunan.

Ang pagpopondo ng anumang proseso ng pamumuhunan ay dapat tiyakin, sa isang banda, ang dinamika ng mga pamumuhunan, na nagpapahintulot sa proyekto na maisagawa alinsunod sa panahon ng pagpapatupad nito at mga paghihigpit sa pananalapi, at sa kabilang banda, ang pagbabawas ng mga gastos at panganib dahil sa naaangkop na istraktura ng paggamit ng mga pondo at mga benepisyo sa buwis.

Ang simula ng pag-aayos ng investment financing ay ang pagtukoy ng kinakailangang halaga ng pondo para sa kanilang pag-unlad at pagpapatupad. Ang patuloy na kakulangan ng mga mapagkukunang pinansyal ay maaaring limitahan ang pagsasaalang-alang ng ilang mga panukala, halimbawa,

sa mga tuntunin ng kapasidad ng disenyo at iba pang teknikal at pang-ekonomiyang mga parameter, na nililimitahan ang mga ito sa pinakamababa, matipid na antas na magagawa. Kasabay nito, maliban sa mga kaso kung saan ang mga limitasyon sa mapagkukunan ay ang pangunahing kadahilanan sa paglilimita, posible na matukoy nang tama ang pangangailangan para sa pamumuhunan pagkatapos lamang makalkula ang mga volumetric na tagapagpahiwatig ng proyekto, ang mga gastos sa pag-unlad ng site, pagtatayo ng mga gusali at istruktura, pagkuha. ng mga kagamitan at teknolohiya, at mga kinakailangan sa pananalapi para sa kapital na nagtatrabaho (kung saan kailangan mong malaman ang mga dami ng benta, mga gastos sa produksyon, kita). Imposibleng maliitin ang mga pamumuhunan, mga gastos sa produksyon at marketing at, sa kabaligtaran, ang labis na pagtatantya sa dami ng mga benta at posibleng kita. Ang kabuuang halaga ng financing ng mga proyekto sa pamumuhunan ay kadalasang kinabibilangan ng mga gastos para sa fixed capital (disenyo at survey work, paghahanda sa lugar, pagtatayo at pagkumpuni ng mga gusali at istruktura, pagbili at pag-install ng kagamitan, pagsasanay ng mga tauhan, atbp.) at working capital na kinakalkula para sa kasalukuyang panahon, kadalasang katumbas ng isang buwan (pagbili ng mga hilaw na materyales at suplay, binili na semi-tapos na mga produkto, gasolina at enerhiya, mga gastos sa produksyon at pagbebenta ng mga produkto). Dahil ang pagkalkula ng kapital na nagtatrabaho ay hindi kasama ang panandaliang utang, lohikal na dapat itong pondohan sa pamamagitan ng equity o pangmatagalang pananagutan. Ang panandaliang pana-panahong pagtaas sa mga materyal na mapagkukunan na nagaganap sa taon ng negosyo ay maaaring pondohan sa pamamagitan ng panandalian o katamtamang mga pautang. Sa mga kaso kung saan ang paghahati ng working capital sa pare-pareho at variable ay hindi pa nagawa, ang netong working capital ay ginagamit bilang ang average na pangmatagalang antas ng working capital at dapat na tustusan sa pamamagitan ng medium at long-term debt o equity capital.

Kaya, maaari nating tapusin na kapag bumubuo ng isang badyet sa pamumuhunan, nalulutas ng isang negosyo ang mga sumusunod na problema:

1) ang gawain ng disenyo ng pamumuhunan, i.e. teknikal-ekonomiko at pinansiyal-ekonomikong pagtatasa ng mga proyekto sa pamumuhunan (pagkalkula ng panahon ng pagbabayad, netong kasalukuyang halaga, panloob na rate ng pagbabalik, atbp.);

2) ang gawain ng financing ng proyekto, i.e. pagpili ng pinakamainam na paraan upang makalikom ng mga pondo para tustusan ang isang proyekto sa pamumuhunan.

Ang kahulugan ng pagpopondo ng proyekto ay, sa pamamagitan ng pagtatasa ng kabuuang benepisyo at kabuuang gastos, pumili ng pinagmumulan at paraan ng pagpopondo ng proyekto sa pamumuhunan,

na magiging pinakaepektibo para sa kapakanan (market value) ng kumpanya sa kabuuan.

Ang mga pinagmumulan ng pagpopondo ng mga proyekto sa pamumuhunan ay maaaring iba rin. Ito ay halimbawa:

1) sariling mga mapagkukunan sa pananalapi ng mga entidad ng negosyo - kita, pamumura, mga halagang binayaran ng mga organisasyon ng seguro sa anyo ng kabayaran para sa mga pagkalugi mula sa mga natural na sakuna (aksidente, atbp.), Iba pang mga uri ng mga ari-arian (fixed asset, lupa, atbp.) at itinaas mga pondo, halimbawa, mga pondo mula sa pagbebenta ng mga pagbabahagi, pati na rin ang mga kawanggawa at iba pang mga kontribusyon na inilalaan ng mas mataas na holding o joint-stock na mga kumpanya, pang-industriya at pampinansyal na mga grupo nang walang bayad;

2) mga paglalaan ng badyet mula sa mga badyet ng iba't ibang antas (republikano, lokal, atbp.), pondo ng suporta sa entrepreneurship, mga ekstra-badyet na pondo, na ibinibigay nang walang bayad o sa isang kagustuhang batayan;

3) dayuhang pamumuhunan - kapital ng mga dayuhang ligal na nilalang at indibidwal, na ibinigay sa anyo ng pananalapi o iba pang pakikilahok sa awtorisadong kapital ng mga pinagsamang pakikipagsapalaran, pati na rin ang direktang pamumuhunan ng mga pondo mula sa mga internasyonal na organisasyon, mga institusyong pinansyal ng iba't ibang anyo ng pagmamay-ari at indibidwal alinsunod sa kasalukuyang batas;

4) hiniram na mga pondo - mga pautang na ibinibigay ng estado at komersyal na mga bangko, mga dayuhang mamumuhunan (halimbawa, ang World Bank, ang European Bank for Reconstruction and Development, mga internasyonal na pondo, mga ahensya at malalaking kompanya ng seguro) sa isang mababayarang batayan, mga pondo ng pensiyon, mga bayarin, atbp.

Ang Russia ay may malaking potensyal na mapagkukunan upang muling buhayin ang aktibidad ng pamumuhunan, at sa isang non-inflationary na batayan. Ang mga mapagkukunang ito ay maaaring pakilusin sa pamamagitan ng pagpapanumbalik ng papel ng pamumura bilang pinagmumulan ng akumulasyon. Kinakailangan na makatwirang maakit ang mga ipon ng populasyon para sa pangmatagalang pamumuhunan at pasiglahin ang paggamit ng mga kita ng negosyo para sa pamumuhunan sa mga problemang pang-agham at pang-industriya.

Ang istraktura ng mga posibleng mapagkukunan ng financing para sa mga proyekto sa pamumuhunan sa ilalim ng mga kondisyon ng Russian Federation ay ipinapakita sa Talahanayan 1.

1 Ivanov V.A., Dybov A.M. Economics ng mga proyekto sa pamumuhunan: aklat-aralin. allowance. Izhevsk: Institute of Economics and Management. UDSU, 2000.

4.1. Mga mapagkukunan at pamamaraan ng pagpopondo sa pamumuhunan

Istraktura ng mga pormang pang-organisasyon ng mga posibleng mapagkukunan ng pagpopondo sa mga proyekto sa pamumuhunan Pang-organisasyon

anyo ng financing Mga mapagkukunan ng financing para sa mga proyekto sa pamumuhunan

nagmamay-ari at nakakaakit ng mga pondo ng mga negosyo mga pondo ng badyet at extra-budgetary na pamahalaan Mga dayuhang pamumuhunan na hiniram na pondo Equity financing Paglahok sa awtorisadong kapital + + + - Pagpopondo ng korporasyon + + + + Pagpopondo ng estado Mga pautang sa badyet sa isang batayan na mababayaran - + - - Mga alokasyon mula sa badyet sa isang walang bayad na batayan + Mga target na pederal na programa sa pamumuhunan + Pagpopondo ng mga proyekto mula sa mga paghiram ng gobyerno + + + Pagpopondo ng proyekto - + + + Pagpopondo sa utang Pagpapaupa - - + + Mga pautang at kredito sa bangko - + + + Mga dayuhang pautang - - + + Mga pamumuhunan ng mga sama-samang mamumuhunan - - + + Tandaan. Ang ibig sabihin ng "+" ay ang paggamit ng tinukoy na source sa organisasyonal na form na ito, "-" ay nangangahulugang ang hindi naaangkop na tinukoy na source sa organisasyonal na form na ito.

Kabanata 4. Pagpopondo sa mga aktibidad sa pamumuhunan

Ang mga pangunahing pamamaraan ng pamumuhunan ay kinabibilangan ng: badyet, kredito, paraan ng self-financing, pati na rin ang pinagsamang paraan. Ang mga pamamaraan ng pamumuhunan ay ipinatupad sa pamamagitan ng mga anyo at pamamaraan ng pagpopondo. Ang pinakakaraniwang paraan ng pagpopondo sa pamumuhunan ay:

Pagpopondo sa badyet. Ang mga mapagkukunan ng badyet ng financing ay karaniwang kinabibilangan ng mga pondo mula sa pederal na badyet, mga pondo mula sa mga badyet ng mga nasasakupang entity ng Russian Federation at mga lokal na badyet. Ang mga tatanggap ng pamumuhunan ng gobyerno ay maaaring mga negosyong pag-aari ng estado at mga legal na entity na nakikilahok sa pagpapatupad ng mga programa ng pamahalaan. Ang pagpopondo ay isinasagawa alinsunod sa antas ng paggawa ng desisyon. Sa antas ng pederal, ang mga pederal na programa at pasilidad na pag-aari ng pederal na pamahalaan ay pinondohan sa antas ng rehiyon, ang mga programa at proyekto ng rehiyon at mga pasilidad na pagmamay-ari ng mga partikular na teritoryo ay pinondohan.

Ang pagpopondo sa badyet ay isinasagawa bilang pagsunod sa ilang mga prinsipyo1: pagkuha ng pinakamataas na epekto sa ekonomiya at panlipunan na may pinakamababang gastos; ang naka-target na katangian ng paggamit ng mga mapagkukunan ng badyet, ang pagkakaloob ng mga pondo ng badyet sa mga lugar ng konstruksiyon at mga kontratista hanggang sa ang plano ay natupad at isinasaalang-alang ang paggamit ng mga naunang inilaan na laang-gugulin. Ang pagkamit ng pinakamataas na epekto sa pinakamababang gastos ay nangangahulugan na ang mga pondo sa badyet ay dapat lamang ibigay kung ang proyekto ay nagbibigay ng pinakamalaking epekto. Ang naka-target na likas na katangian ng paggamit ng mga mapagkukunan ng badyet ay nakasalalay sa katotohanan na ang pagtustos ng mga tiyak na bagay ay isinasagawa pagkatapos ng pag-apruba ng badyet para sa kaukulang taon, sa gayon tinitiyak ang kontrol sa paggasta ng mga mapagkukunan sa mga naunang tinukoy na mga lugar.

Ang self-financing ay batay sa buong pagbawi ng mga gastos sa paggawa ng mga produkto at pagpapalawak ng produksyon at teknikal na base ng negosyo at nangangahulugan na ang bawat negosyo ay sumasakop sa kasalukuyan at kapital na mga gastos nito mula sa sarili nitong mga mapagkukunan. Ang bawat negosyo ay dapat magsikap para sa self-financing, pagkatapos ay walang problema kung saan makakakuha ng mga mapagkukunan ng financing, at ang panganib ng bangkarota ay mababawasan. Maliban sa

1 Sergeev I.V., Veretennikova I.I. Organisasyon at pagpopondo ng mga pamumuhunan: aklat-aralin. allowance. M.: Pananalapi at Istatistika, 2001. P. 77.

4.1. Mga mapagkukunan at pamamaraan ng pagpopondo sa pamumuhunan

Bukod dito, ang self-financing ay nangangahulugan ng isang magandang kalagayan sa pananalapi ng negosyo at ang pagkakaroon ng ilang mga competitive na pakinabang. Ang pangunahing sariling pinagmumulan ng mga pamumuhunan sa pagpopondo sa anumang komersyal na organisasyon ay ang netong kita at mga singil sa pamumura. Ang aplikasyon ng prinsipyo ng self-financing ay hindi pa masisiguro sa mga negosyo na gumagawa ng mga produktong kinakailangan para sa mga mamimili na may mataas na gastos sa produksyon at hindi nagbibigay ng sapat na antas ng kakayahang kumita para sa mga layuning dahilan. Kabilang dito ang mga negosyo sa pabahay at serbisyong pangkomunidad, transportasyon ng pasahero, agrikultura at iba pang mga negosyo na tumatanggap ng mga alokasyon mula sa badyet.

Ang corporateization ay ang pagtanggap ng mga pondo sa capital market sa pamamagitan ng isyu ng shares. Ang share ay isang issue-grade security na sinisiguro ang mga karapatan ng may-ari nito na tumanggap ng bahagi ng kita ng joint-stock na kumpanya sa anyo ng mga dibidendo, gayundin ang paglahok sa pamamahala ng joint-stock na kumpanya at ang paghiwalay. ng ari-arian na natitira pagkatapos ng pagpuksa. Ang mga dibidendo ay binabayaran sa mga shareholder batay sa mga resulta ng mga aktibidad ng JSC para sa taon. Ang kumpanya ay obligadong magbayad ng mga dibidendo na idineklara sa mga pagbabahagi ng bawat kategorya (uri). Ang mga dibidendo ay binabayaran sa pera, at sa mga kaso na ibinigay ng charter ng kumpanya - sa ibang ari-arian.

Ang mga dibidendo ay binabayaran mula sa netong kita ng kumpanya. Ang mga dibidendo sa ginustong pagbabahagi ng ilang uri ay maaaring bayaran mula sa mga pondo ng kumpanya na espesyal na itinalaga para sa layuning ito. Ang desisyon sa pagbabayad ng taunang dibidendo, ang halaga ng taunang dibidendo at ang anyo ng pagbabayad nito para sa mga pagbabahagi ng bawat kategorya (uri) ay ginawa ng pangkalahatang pagpupulong ng mga shareholder. Ang halaga ng taunang dibidendo ay hindi maaaring higit sa inirerekomenda ng lupon ng mga direktor (supervisory board) ng kumpanya. Ang panahon para sa pagbabayad ng taunang mga dibidendo ay tinutukoy ng charter ng kumpanya o isang desisyon ng pangkalahatang pagpupulong ng mga shareholder sa pagbabayad ng taunang mga dibidendo. Kung ang charter ng kumpanya o isang desisyon ng pangkalahatang pagpupulong ng mga shareholder ay hindi tinukoy ang petsa para sa pagbabayad ng taunang mga dibidendo, ang panahon para sa kanilang pagbabayad ay hindi dapat lumampas sa 60 araw mula sa petsa ng desisyon na magbayad ng taunang mga dibidendo.

Ang mga pagbabahagi ay hindi ibinibigay ng mga ahensya ng gobyerno; Ang resultang kapital sa pagpuksa ng korporasyon ay napapailalim sa kabayaran sa pangalawang lugar pagkatapos ng pagbabayad ng mga obligasyon na kinakatawan sa hiniram na kapital. May pananagutan ang mga shareholder

Kabanata 4. Pagpopondo sa mga aktibidad sa pamumuhunan

ang mga ari-arian ng kumpanya lamang sa halaga ng kontribusyon na ginawa sa mga pagbabahagi nito, samakatuwid, sa kaganapan ng pagkabangkarote ng korporasyon, walang garantiya sa kanila ang pagbabalik ng pera na namuhunan sa mga pagbabahagi.

Ang mga pagbabahagi ay ibinibigay nang walang tinukoy na panahon ng sirkulasyon. Maaari silang maibigay sa cash at sa non-cash form. Sa panahon ng isyu ng pera, ang shareholder ay binibigyan ng mga blangko na pagbabahagi na mayroong ilang antas ng proteksyon. Sa non-cash form, ang shareholder ay binibigyan ng share certificate - isang dokumento na nagpapatunay ng karapatang magkaroon ng isang tiyak na bilang ng mga share. Ang lahat ng mga bahagi ng kumpanya ay nakarehistro.

Dapat matukoy ng charter ng kumpanya ang bilang, par value ng mga share na nakuha ng mga shareholders (placed shares), at ang mga karapatan na ipinagkaloob ng mga share na ito. Ang mga share na nakuha at binili muli ng kumpanya ay inilalagay hanggang sa kanilang pagtubos. Maaaring matukoy ng charter ng kumpanya ang bilang, par value, mga kategorya (uri) ng mga pagbabahagi na may karapatang ilagay ang kumpanya bilang karagdagan sa mga inilagay na pagbabahagi (awtorisadong pagbabahagi), at ang mga karapatang ipinagkaloob ng mga pagbabahaging ito. Kung ang mga probisyong ito ay hindi nakapaloob sa charter ng kumpanya, ang kumpanya ay walang karapatan na maglagay ng karagdagang mga bahagi. Mayroong ilang mga uri ng mga promosyon.

Ang mga ordinaryong pagbabahagi ay nagbibigay ng pagkakataon na pamahalaan ang isang pinagsamang kumpanya ng stock at magbigay ng karapatang bumoto sa isang pulong ng mga shareholder, ngunit ang laki ng dibidendo na natanggap sa kanila ay nakasalalay lamang sa mga resulta ng trabaho ng kumpanya at hindi ginagarantiyahan nang maaga. Ang kanilang mga may hawak ay maaari lamang mag-claim ng kita pagkatapos na mabayaran ng kumpanya ang lahat ng buwis, kita sa mga bono at ginustong pagbabahagi, at idineposito din ang halaga ng mga reserbang kinakailangan para sa pagpapaunlad ng kumpanya. Sa kaganapan ng pagpuksa ng isang kumpanya, ang mga ordinaryong pagbabahagi ay nagbibigay ng karapatang tumanggap ng bahagi ng ari-arian nito. Ang bawat ordinaryong bahagi ng kumpanya ay nagbibigay sa may-ari nito ng parehong halaga ng mga karapatan.

Ang mga ginustong pagbabahagi ay hindi nagbibigay sa may-ari ng karapatang bumoto sa isang pulong ng mga shareholder, ngunit ginagarantiyahan nila ang kita anuman ang pagganap ng kumpanya, pati na rin ang karapatan sa priyoridad na pagbabayad ng presyo ng pagbabahagi sa pagpuksa ng kumpanya pagkatapos ng kasiyahan ng mga claim ng mga nagpapautang . Ang mga ginustong share ng isang kumpanya ng parehong uri ay nagbibigay sa kanilang mga may-ari ng parehong halaga ng mga karapatan at may parehong par value.

Dapat matukoy ng charter ng kumpanya ang halaga ng dibidendo at (o) ang gastos na binayaran sa pagpuksa ng kumpanya

4.1. Mga mapagkukunan at pamamaraan ng pagpopondo sa pamumuhunan

(liquidation value) para sa mga ginustong share ng bawat uri. Ang halaga ng dibidendo at halaga ng pagpuksa ay tinutukoy sa isang nakapirming halaga ng pera o bilang isang porsyento ng par value ng mga ginustong share. Ang laki ng dibidendo at ang halaga ng pagpuksa ng mga ginustong pagbabahagi ay isinasaalang-alang din na tinutukoy kung ang charter ng kumpanya ay nagtatatag ng pamamaraan para sa kanilang pagpapasiya. Ang mga nagmamay-ari ng ginustong pagbabahagi kung saan ang halaga ng dibidendo ay hindi natukoy ay may karapatang tumanggap ng dibidendo sa parehong batayan bilang mga may-ari ng mga ordinaryong pagbabahagi.

Kung ang charter ng kumpanya ay nagbibigay para sa ginustong pagbabahagi ng dalawa o higit pang mga uri, para sa bawat isa kung saan ang halaga ng dibidendo ay tinutukoy, ang charter ng kumpanya ay dapat ding magtatag ng pagkakasunud-sunod ng pagbabayad ng mga dibidendo para sa bawat isa sa kanila, at kung ang charter ng kumpanya ay nagbibigay para sa ginustong namamahagi ng dalawa o higit pang mga uri, para sa bawat isa kung saan ang dibidendo ay tinutukoy ang halaga ng pagpuksa - ang pagkakasunud-sunod ng pagbabayad ng halaga ng pagpuksa para sa bawat isa sa kanila.

Ang pagpopondo sa utang ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga mapagkukunang itinaas sa mga pamilihang pinansyal, tulad ng mga pautang sa bangko at mga obligasyon sa utang ng mga legal na entity at indibidwal. Ang pagpapautang ay isang paraan ng mababayarang financing ng isang negosyo at kasabay nito ay isang tradisyunal na serbisyo sa pagbabangko. Sa modernong mga kondisyon ng negosyo, ang diskarte sa pagpapahiram ay nagbago nang malaki. Sa kasalukuyan, ang isang negosyo ay may karapatang tumanggap ng pautang kapwa mula sa bangko kung saan mayroon itong kasalukuyang account at mula sa anumang iba pang bangko, at ang layunin ng pagpapahiram ay maaaring maging anumang pangangailangan ng negosyo. Ang pagpapahiram sa isang negosyo ay isinasagawa batay sa isang kasunduan sa pautang, na tumutukoy sa mga karapatan at obligasyon ng negosyo ng nanghihiram at ng bangko, na isinasaalang-alang ang likas na katangian ng ibinigay na pautang at ang kalagayan sa pananalapi ng negosyo, at nagtatatag ng pananagutan para sa paglabag sa mga partido sa kasunduan. Ang pagpapahiram ay isinasagawa batay sa mga prinsipyo ng pagbabayad, pagkamadalian, pagbabayad, seguridad at ang naka-target na katangian ng utang. Ang pinakamahalaga para sa nanghihiram ng isang pautang sa bangko ay ang antas ng interes ng diskwento, na tinutukoy ng supply at demand para sa kapital ng pautang, ang halaga ng interes sa mga deposito, ang antas ng inflation sa bansa, at mga inaasahan ng mamumuhunan tungkol sa mga prospect. para sa pag-unlad ng ekonomiya. Depende sa likas na katangian ng mga pangangailangan sa pamumuhunan ng negosyo, ang mga panandaliang at pangmatagalang pautang ay nakikilala.

Kabanata 4. Pagpopondo sa mga aktibidad sa pamumuhunan

Ang isang panandaliang pautang ay isa sa mga mapagkukunan ng pagbuo ng kapital ng paggawa ng isang negosyo. Pinapayagan ka nitong punan ang pangangailangan para sa pamumuhunan na lumitaw sa kurso ng kasalukuyang mga aktibidad ng negosyo. Para sa isang panahon ng higit sa isang taon, ang isang negosyo ay maaaring makatanggap ng pautang para sa mga paggasta sa kapital. Sa kasong ito, ang pautang ay gumaganap bilang isang mapagkukunan ng hiniram na mapagkukunang pinansyal na nakadirekta sa pag-unlad nito.

Ang mga layunin ng pangmatagalang pagpapahiram sa bangko ay ang mga gastos ng mga negosyo:

Para sa pagtatayo, pagpapalawak at muling pagtatayo ng mga pasilidad ng produksyon at hindi produksyon;

Para sa pagkuha ng palipat-lipat at hindi natitinag na ari-arian;

Sa pagbuo ng mga bagong negosyo;

Upang lumikha ng mga produktong pang-agham at teknikal, mga intelektwal na halaga at iba pang pag-aari.

Ang pagsasanay ng mga bangko ng Russia ay nagpapakita na ang kanilang mga aktibidad sa pagpapahiram ay halos ganap na binubuo ng mga panandaliang pautang, na puro sa lugar ng kalakalan at pagbili ng negosyo. Ang pangmatagalang credit ay hindi naging laganap sa Russia para sa maraming mga kadahilanan: pangkalahatang kawalang-tatag ng ekonomiya, inflation, mataas na mga rate ng interes na lumampas sa antas ng kakayahang kumita ng maraming mga negosyo.

Ang bawat isa sa mga form na ito ay may sariling mga pakinabang at disadvantages, kaya posible na tama na masuri ang mga kahihinatnan ng paggamit ng iba't ibang paraan ng pagpopondo lamang sa pamamagitan ng paghahambing ng kanilang mga alternatibong opsyon. Kaya, ang pagpili ng ratio sa pagitan ng pangmatagalang utang at equity capital ay mahalaga, dahil mas mataas ang bahagi ng mga hiniram na pondo, mas malaki ang halagang binayaran sa interes, atbp.

Bilang karagdagan sa mga opsyon na nabanggit na, magagamit ang pagpopondo ng proyekto. Maaari itong ilarawan bilang pagpopondo ng proyekto, kung saan ang proyekto mismo ay isang paraan ng paglilingkod sa mga obligasyon sa utang. Sinusuri ng mga entity ng financing ang investee sa mga tuntunin kung ang proyekto ay bubuo ng antas ng kita na magtitiyak sa pagbabayad ng utang ng mamumuhunan, mga paghiram o iba pang uri ng kapital. Ang pagpopondo ng proyekto ay hindi direktang nakadepende sa mga subsidyo ng gobyerno o mga pamumuhunan sa pananalapi mula sa mga mapagkukunan ng kumpanya. Sa mga mauunlad na bansa, ang pamamaraang ito ay ginamit sa loob ng mga dekada. Sinimulan namin itong gamitin kamakailan lamang.

4.1. Mga mapagkukunan at pamamaraan ng pagpopondo sa pamumuhunan

Ang layunin ng direktang pagpopondo at pagpapahiram ng mga pamumuhunan ng mga entidad ng negosyo sa gastos ng pederal na badyet ay ang pagpapatupad ng mga pederal na target na programa na nagsisiguro sa muling pagsasaayos ng istruktura ng pambansang ekonomiya, ang pangangalaga at pag-unlad ng produksyon at di-produktibong potensyal ng Russia. , at ang solusyon sa panlipunan at iba pang mga problema na hindi maaaring ipatupad sa pamamagitan ng iba pang mga mapagkukunan. Ang pagpopondo ng mga sentralisadong pamumuhunan ng kapital ng estado (sa isang hindi mababawi na batayan) mula sa mga pondo ng badyet ay isinasagawa alinsunod sa nararapat na naaprubahang listahan ng mga priyoridad na pasilidad ng produksyon na sinigurado ng mga kontrata sa pagtatayo. Ang pagpopondo ay binuksan ng Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation sa pamamagitan ng paglilipat ng mga pondo sa loob ng isang buwan pagkatapos aprubahan ng Pamahalaan ng Russian Federation ang mga volume ng sentralisadong pamumuhunan ng kapital ng estado at ang listahan ng mga bagay para sa mga pangangailangan ng pederal na estado.

Ang pangunahing pamantayan para sa pagsasama ng isang proyekto sa pamumuhunan sa mga listahan ay maaaring: para sa sektor ng produksyon - ang payback period ng proyekto (bilang panuntunan, hindi dapat lumampas sa dalawang taon), turnkey construction period (hanggang dalawang taon), absolute liquidity ratio (hindi bababa sa 0.33), pagkalkula ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan na kinakailangan para sa pagpapatupad ng proyekto, kabilang ang mga mapagkukunan ng financing (sariling mga pondo, mga pautang, mga pondo mula sa mga potensyal na mamumuhunan, mga sentralisadong pondo ng pamahalaan, mga dayuhang pamumuhunan); para sa mga industriya ng hindi nasasalat na globo - ang epekto sa lipunan na nakuha bilang isang resulta ng proyekto.

Ang mga pondo ng pederal na badyet na ibinigay sa isang mababayarang batayan upang tustusan ang mga pamumuhunan ng kapital ng pamahalaan ay inilalaan sa Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation sa loob ng mga limitasyon ng mga pautang na inisyu ng Central Bank ng Russian Federation. Binabayaran ng nanghihiram ang mga pondo sa loob ng mga tuntuning itinakda ng mga kasunduan. Ang rate ng interes ay hindi maaaring mas mataas kaysa sa itinatag sa mga kasunduan sa pagitan ng Central Bank ng Russian Federation at ng Ministry of Finance ng Russian Federation.

Ang mga negosyo, asosasyon at organisasyong pangnegosyo ay gumagastos ng mga inilalaang pondo para sa kanilang layunin. Ang kontrol ay isinasagawa ng Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation at ng mga lokal na katawan nito. Pagpapasiya ng mga kontratista para sa pagtatayo ng mga pasilidad

Kabanata 4. Pagpopondo sa mga aktibidad sa pamumuhunan

sa pamamagitan ng sentralisadong pamumuhunan ng pamahalaan ay isinasagawa sa isang kontraktwal na batayan, gayundin sa paggamit ng mekanismo ng pagbi-bid sa kontrata.

Bilang bahagi ng pagsusuri sa pamumuhunan, kinakailangan, sa isang banda, na ayusin ang proseso ng pagpili ng mga pondo sa paraang mabawasan ang kanilang presyo, sa kabilang banda, upang piliin ang mga opsyon para sa pagtatapon ng mga pondo kung saan ito ay maging posible upang mapakinabangan ang kakayahang kumita ng kapital na ginamit.

Alinsunod sa Pederal na Batas Blg. 39:

Mga pamumuhunan – ito ay mga pondo, securities, iba pang ari-arian, kabilang ang mga karapatan sa ari-arian, iba pang mga karapatan na may halaga sa pananalapi, namuhunan sa mga bagay ng entrepreneurial at (o) iba pang mga aktibidad upang kumita at (o) makamit ang isa pang kapaki-pakinabang na epekto.

Karaniwang interpretasyon:

Mga pamumuhunan - isang hanay ng mga gastos na ipinatupad sa anyo ng naka-target na pamumuhunan ng kapital para sa isang tiyak na tagal ng panahon sa iba't ibang mga industriya at larangan ng ekonomiya, sa mga bagay ng entrepreneurial at iba pang mga uri ng aktibidad upang makabuo ng kita (kita) at makamit ang parehong mga indibidwal na layunin ng mga mamumuhunan at isang positibong epekto sa lipunan.

Ang pinakamahalaga at makabuluhan palatandaan ang mga pamumuhunan ay:

paggawa ng mga pamumuhunan ng mga tao (namumuhunan) na may sariling mga layunin na hindi palaging tumutugma sa pangkalahatang benepisyo sa ekonomiya;

ang potensyal na kakayahan ng mga pamumuhunan upang makabuo ng kita;

isang tiyak na panahon ng pamumuhunan (laging indibidwal);

ang naka-target na katangian ng pamumuhunan ng kapital sa mga bagay at instrumento sa pamumuhunan;

ang paggamit ng iba't ibang mapagkukunan ng pamumuhunan, na nailalarawan sa pamamagitan ng demand, supply at presyo, sa proseso ng pamumuhunan;

pagkakaroon ng panganib sa pamumuhunan ng kapital.

Pag-uuri ng mga pamumuhunan ayon sa iba't ibang pamantayan.

Mga katangian ng pinansyal at tunay na pamumuhunan.

SA pananalapi Kasama sa pamumuhunan ang mga pamumuhunan:

1) sa mga share, bond, at iba pang mga securities na inisyu ng parehong pribadong negosyo at ng estado at lokal na awtoridad;

2) sa mga dayuhang pera; Mga paraan para mamuhunan sa foreign currency: *pagbili ng cash currency sa foreign exchange exchange (swap transactions); *pagtatapos ng isang forward contract sa isang foreign exchange exchange; *pagbubukas ng bank account sa foreign currency; *pagbili ng cash foreign currency sa mga bangko at exchange office.

3) sa mga deposito sa bangko;

4) sa pag-iimbak ng mga bagay. Ang mga pamumuhunan sa pag-iimbak ay mga pamumuhunan para sa layunin ng pag-iipon ng mga kayamanan (sa ginto, pilak, mahalagang metal, bato; sa mga collectible).

Ang mga tunay na pamumuhunan ay kinabibilangan ng mga pamumuhunan:

1) sa mga fixed asset (capital investments at real estate); 2) sa mga imbentaryo;

3) sa hindi nasasalat na mga ari-arian (mga karapatang gumamit ng lupa, likas na yaman, lisensya, patent, kaalaman, trademark, R&D).

Mga kalahok sa proseso ng pamumuhunan. Mga uri ng mamumuhunan sa proseso ng pamumuhunan.

Mga paksa ng mga aktibidad sa pamumuhunan.

Alinsunod sa Pederal na Batas ng Russian Federation "Sa mga aktibidad sa pamumuhunan sa Russian Federation, na isinasagawa sa anyo ng mga pamumuhunan sa kapital," ang mga paksa ay:

1) mga mamumuhunan;

2) mga customer;

3) mga kontratista;

4) mga gumagamit ng mga attachment na bagay.

Mga mamumuhunan– mga pribadong equity entity na namumuhunan ng kanilang sarili, nanghiram o nakalikom ng mga pondo sa anyo ng mga pamumuhunan at tinitiyak ang kanilang nilalayon na paggamit.

Ang mga mamumuhunan ay maaaring:

mga katawan na awtorisadong pamahalaan ang estado at munisipal na ari-arian o mga karapatan sa ari-arian;

mga mamamayan, negosyo, asosasyon ng negosyo at iba pang legal na entity;

Mga dayuhang indibidwal at legal na entity, estado at internasyonal na organisasyon.

Mga customer- ito ay anumang pisikal o mga legal na entity na pinahintulutan ng mamumuhunan na ipatupad ang proyekto sa pamumuhunan.

Mga function ng customer:

Konklusyon ng isang kasunduan sa isang disenyo at pagtatantya ng organisasyon at pagbabayad para sa disenyo at survey na gawain.

Pagtatapos ng isang kasunduan sa kontratista (kontratista, bangko, brokerage house) at pagbabayad para sa trabahong isinagawa.

Pagbili at pagbabayad para sa teknolohikal na kagamitan.

Pagpopondo ng pagsasanay at advanced na pagsasanay ng mga tauhan upang magtrabaho sa bagong pasilidad.

Pagtanggap mula sa kontratista at pagbabayad para sa trabahong isinagawa.

Pagtanggap ng nakumpletong pasilidad sa pagpapatakbo.

Iba pang mga pag-andar.

Kontratista- ito ay isang indibidwal o legal na entity na gumaganap ng trabaho sa ilalim ng isang kontrata sa trabaho o kontrata ng gobyerno, na natapos sa mga customer alinsunod sa Civil Code ng Russian Federation. Ang kontratista ay dapat magkaroon ng lisensya upang isagawa ang aktibidad na ito.

Mga user ng attachment object- ito ay mga mamumuhunan, pati na rin ang iba pang mga indibidwal at legal na entity, estado at munisipal na katawan, mga dayuhang estado at internasyonal na organisasyon, kung saan nilikha ang isang bagay ng aktibidad ng pamumuhunan.

Ang sentral na pigura sa mga paksa ng aktibidad ng pamumuhunan ay ang mamumuhunan.

Ang mamumuhunan ay may karapatan:

1) malayang matukoy ang dami, laki, direksyon at kahusayan ng mga pamumuhunan;

2) makipag-ugnayan sa mga legal na entity sa isang kontraktwal na batayan. at pisikal mga tao para sa pagpapatupad ng mga pamumuhunan;

3) pagmamay-ari, paggamit at pagtatapon ng mga bagay at resulta ng pamumuhunan;

4) bumili ng ari-arian mula sa isang legal na entity. at pisikal mga tao sa napag-usapan na mga presyo sa kinakailangang dami at katawagan;

5) ilipat ang iyong mga karapatan sa ilalim ng isang kasunduan o legal na kontrata. at pisikal indibidwal, estado at munisipal na awtoridad.

Konsepto at istraktura ng merkado ng pamumuhunan

Pamumuhunan sa merkado– isang anyo ng pakikipag-ugnayan sa pagitan ng mga paksa ng aktibidad sa pamumuhunan, na naglalaman ng pangangailangan sa pamumuhunan at supply ng pamumuhunan.

Ang aktibidad sa pamumuhunan sa mga kondisyon ng ekonomiya ng merkado ay isang aktibidad ng negosyo at isinasagawa sa merkado ng pamumuhunan.

Istraktura ng merkado ng pamumuhunan:

5. Mga mapagkukunan at paraan ng pagpopondo ng mga pamumuhunan

Ang proseso ng pamumuhunan ay nailalarawan sa pamamagitan ng pinalawak na pagpaparami ng mga fixed asset. Ang prosesong ito ay nagsasangkot ng paglilipat ng isang makabuluhang bahagi ng kabuuang produkto mula sa kasalukuyang personal na pagkonsumo para sa layunin ng akumulasyon (ito ay sariling mga mapagkukunan).

Ang mga pangunahing mapagkukunan ng financing ng pamumuhunan ay ang mga sumusunod:

1) (una) Ito ang mga sariling mapagkukunang pinansyal ng mga mamumuhunan at mga reserbang on-farm: i.e. tubo, mga singil sa pamumura, ipon at ipon ng mga mamamayan at legal na entity at insurance sa anyo ng kabayaran para sa mga pagkalugi mula sa mga natural na sakuna at aksidente.

2) hiniram na mga mapagkukunang pinansyal ng mga namumuhunan (kabilang dito ang): mga makabagong pautang, mga pautang sa bangko at badyet, pagpapaupa;

3) itinaas ang mga mapagkukunang pinansyal na nabuo mula sa pagbebenta ng mga pagbabahagi at pagbabahagi ng mga kontribusyon ng mga miyembro ng kolektibong paggawa;

4) mga pondong sentralisado ng mga unyon, asosasyon, asosasyon;

5) mga alokasyon ng pamumuhunan mula sa Pederal na badyet, lokal na badyet at WBF;

6)) dayuhang pamumuhunan.

Mga paraan ng pagdidirekta ng mga pondo para sa pamumuhunan:

badyet;

stock fund ay ang mga negosyo ay nakapag-iisa na bumuo ng kanilang sariling mga pondo sa pamumuhunan mula sa kanilang sariling mga pondo;

credit (mga pautang sa mga tuntunin ng pagbabayad, pagbabayad at pagkamadalian).

Upang matukoy ang istraktura ng mga mapagkukunan ng pagpopondo, mayroong isang tagapagpahiwatig - ang koepisyent ng self-financing:

Ks = Ss / (Ba+Zs+Ps), saan

Сс – sariling pondo ng negosyo na naglalayong pamumuhunan;

Ba – mga alokasyon sa badyet;

Zs – hiniram na pondo;

Ps – nakalikom ng pondo.

KS<1 nangangahulugan na ang negosyo ay umuunlad sa pamamagitan ng hiniram at naakit na mga pondo.

6. Panloob na pinagmumulan ng pagpopondo sa mga pamumuhunan ng korporasyon: napanatili na mga kita at pagbaba ng halaga.

Ang mga panloob na mapagkukunan ng sariling mga pondo ay nabuo sa proseso ng pang-ekonomiyang aktibidad at gumaganap ng isang mahalagang papel sa buhay ng anumang negosyo, dahil tinutukoy nila ang kakayahang mag-self-finance. (self financing). Malinaw na ang isang negosyo na ganap o higit na nakakatugon sa mga pangangailangan sa pananalapi nito mula sa mga panloob na mapagkukunan ay tumatanggap ng mga makabuluhang bentahe sa kompetisyon at kanais-nais na mga pagkakataon para sa paglago sa pamamagitan ng pagbawas sa mga gastos sa pag-akit ng karagdagang kapital at pagbabawas ng mga panganib.

Ang pangunahing panloob na pinagmumulan ng financing ng anumang komersyal na negosyo ay ang netong kita, mga singil sa pamumura, pagbebenta o pagrenta ng mga hindi nagamit na asset, atbp.

Sa modernong mga kondisyon, ang mga negosyo ay nakapag-iisa na namamahagi tubo natitira sa kanilang pagtatapon. Ang makatwirang paggamit ng mga kita ay nagsasangkot ng pagsasaalang-alang sa mga kadahilanan tulad ng mga plano para sa karagdagang pag-unlad ng negosyo, pati na rin ang paggalang sa mga interes ng mga may-ari, mamumuhunan at empleyado. Sa pangkalahatan, mas maraming kita ang ginagamit upang palawakin ang mga aktibidad sa negosyo, mas mababa ang pangangailangan para sa karagdagang financing. Ang halaga ng mga napanatili na kita ay nakasalalay sa kakayahang kumita ng mga pagpapatakbo ng negosyo, pati na rin sa patakarang pinagtibay ng negosyo tungkol sa mga pagbabayad sa mga may-ari (patakaran sa dividend).

SA merito ang muling pamumuhunan ng mga kita ay dapat kasama ang:

walang mga gastos na nauugnay sa pagpapalaki ng kapital mula sa mga panlabas na mapagkukunan;

pagpapanatili ng kontrol sa mga aktibidad ng negosyo ng mga may-ari;

nadagdagan ang katatagan ng pananalapi at mas mahusay na mga pagkakataon upang makaakit ng mga pondo mula sa mga panlabas na mapagkukunan.

Sa turn nito, pagkukulang Ang paggamit ng mapagkukunang ito ay ang limitado at nagbabagong halaga nito, ang pagiging kumplikado ng pagtataya, pati na rin ang pag-asa sa mga panlabas na kadahilanan na lampas sa kontrol ng pamamahala (halimbawa, mga kondisyon ng merkado, yugto ng ikot ng ekonomiya, mga pagbabago sa demand at mga presyo, atbp. ).

Ang isa pang mahalagang mapagkukunan ng self-financing para sa mga negosyo ay pagbabawas ng depreciation.

Ang mga ito ay kasama sa mga gastos ng negosyo, na sumasalamin sa depreciation ng fixed at intangible asset, at tinatanggap bilang bahagi ng cash para sa mga ibinebentang produkto at serbisyo. Ang kanilang pangunahing layunin ay upang matiyak hindi lamang simple, ngunit din pinalawig na pagpaparami.

Advantage Ang mga singil sa depreciation bilang isang mapagkukunan ng mga pondo ay na ito ay umiiral sa anumang sitwasyong pinansyal ng negosyo at palaging nananatili sa pagtatapon nito.

Ang halaga ng pamumura bilang pinagmumulan ng financing ng pamumuhunan ay higit na nakasalalay sa paraan ng pagkalkula nito, na karaniwang tinutukoy at kinokontrol ng estado.

Ang napiling paraan ng pagkalkula ng pamumura ay naayos sa patakaran sa accounting ng negosyo at inilalapat sa buong buhay ng serbisyo ng nakapirming asset.

Ang paggamit ng mga pinabilis na pamamaraan (pagbabawas ng balanse, kabuuan ng mga bilang ng mga taon, atbp.) ay nagbibigay-daan sa iyo upang madagdagan ang mga singil sa pamumura sa mga unang panahon ng pagpapatakbo ng mga bagay sa pamumuhunan, na, ang iba pang mga bagay ay pantay, ay humahantong sa isang pagtaas sa dami ng sarili -pananalapi.